Annonse

Slik ble milliardene rotet bort

Sentralbanksjef Svein Gjedrem og Oljefond-sjef Yngve Slyngstad hadde en dårlig dag på jobben i går. Foto: CORNELIUS POPPE/SCANPIX

2008 var historiens verste kriseår i finansmarkedene. Oljefondets egne forvaltere gjorde det enda verre: De tapte over 70 milliarder kroner ekstra.

Annonse

KLIKK PÅ GRAFIKKEN OVER OG BILDENE UNDER FOR Å SE DEM STØRRE.

Hva bør oljefondet gjøre nå?

Bør Oljefondet legges ned? Bør pengene lempes over fra aksjer og inn i sikrere papirer, eller i bank?

Ulf Leirstein (Frp) i Stortingets finanskomite: –Tapene i Oljefondet er en skandale. Vi har fått beviset på at vi trenger en debatt om handlingsregelen. Evigheten er for langsiktig for våre sparepenger.

Espen Henriksen, postdoktor i økonomi ved Universitetet i Oslo: –Det er viktig å ikke gjøre noe overilt i dagens situasjon. Det var fryktelig teit å gå fra 40 til 60 akkurat i fjor, men det er lett å si i etterpåklokskapens lys. Å reversere det nå hadde gitt oss det verste av begge sider.

Espen Sirnes, førsteamanuensis i økonomi ved Universitetet i Tromsø: –Oljefondet er langsiktig og bør utnytte den fordelen som investor. Jeg tror det vil være ekstremt dumt nå å begynne å endre strategi. Det blir litt for mye saueflokkmentalitet.

Thore Johnsen, økonomiprofessor ved Norges Handelshøyskole: –Når man setter opp en langsiktig strategi bør man ikke la seg påvirke av svingninger og sjokk. Det vil lett føre til vingling, og at man kjøper på topp og selger på bunn.

Peter Hermanrud, aksjestrateg i First Securities: –Siden de begynte å kjøpe for alvor i 1999 har realavkastningen vært dårligere enn i noen annen 10-års periode – det hadde vært bedre å gå inn i aksjemarkedet i 1929. De kunne ikke truffet et verre tidspunkt.

Lars Sponheim, Venstre-leder: –Vi må tro at det er lys i tunnelen. Da vil verdiene øke på nytt.

Oljefondet: Nøkkeltall 2008

Tapet ble på 633 milliarder kroner (minus 23,3 prosent), omregnet fra utenlandsk valuta med faste kurser.

Aksjer ga en avkastning på minus 40,7 prosent

Obligasjoner ga en avkastning på minus 0,5 prosent.

Ved utgangen av 2008 sto det 2275 milliarder kroner i fondet. Det er 475000 kroner pr. nordmann.

Finansdepartementet overførte 384 milliarder kroner.

Avkastningen var 3,4 prosentenheter lavere enn det en passiv plassering i markedene ville ha gitt.

Obligasjoner sto for det aller meste av tapet i den aktive forvaltningen. Passiv forvaltning ville her gitt pluss 6,1 prosent i avkastning.

Annonse

Regnskapstall og nøkkelpersoner

Relaterte tema

Til forsiden

SIGURD SIGURD BJØRNESTAD
CARL ALFRED DAHL

Publisert: 11.03.09 21:30, Oppdatert: 12.03.09 11:50

Gjennom aktive plasseringer fikk Oljefondet et ekstra tap på rundt 73 milliarder kroner i fjor. I sine forsøk på å tjene ekstra penger økte forvalterne tapet fra 560 milliarder kroner til 633 milliarder kroner.

Sentralbanksjef Svein Gjedrem startet dagen offensivt i går.

– Man finner ikke noe sted man kan gjemme seg!

Han ramser opp: Andre store fond har tapt, det har vært tap for staten på Oslo Børs og staten har tapt stort på den formuen som består av olje og gass under havbunnen.

Altså: Alle som hadde mange milliarder plassert i finansmarkedene i fjor, ville ha gått på tap. Uansett.

Betyr lite nå

Noen umiddelbar effekt for folk flest får ikke de store tapene i 2008. Finansminister Kristin Halvorsen har i krisetidene allerede frigjort seg fra den gjeldende regelen om å bruke 4 prosent av fondets verdi. Hun bruker mye mer, og slik blir det også i 2010.

Men på lang sikt blir det mindre å bruke på gode formål, hvis ikke finansmarkedene tar seg kraftig opp igjen. Det er innenfor forvaltningen av obligasjoner (omsettelige lånepapirer) det gikk helt galt i fondets aktive forvaltning. En passiv spredning av penger i obligasjonsmarkedet ville i fjor ha gitt en avkastning på 6,1 prosent. Fondet fikk en avkastning på minus 0,5 prosent.

Også innen aksjer gikk det dårligere enn den generelle markedsutviklingen, men mindreavkastningen var beskjeden sammenlignet med obligasjonene.

Kritisk

Thore Johnsen ved Handelshøyskolen i Bergen er kritisk til risikoen fondet har tatt.

– Forvalterne så ut til å være blant verdens beste på rentepapirer de første ti årene, men har vært blant de dårligste i nedgangen. Det tyder på at de tok for stor risiko, sier han.

Førsteamanuensis i økonomi Espen Sirnes ved Universitetet i Tromsø er enig:

– Aktiv forvaltning lønner seg ikke. Fondet tjente godt i gode år på grunn av høy risiko, ikke nødvendigvis dyktighet.

Her kom de største tapene:

Boliglån. Verdien på fondets obligasjoner i det amerikanske boligmarkedet falt med rundt 25 milliarder kroner mer enn det generelle fallet i markedet for slike obligasjoner.
Banker. Fondet tapte rundt 20 milliarder mer på obligasjoner utstedt av europeiske banker, med sikkerhet i underliggende boliglån eller lån til offentlig sektorobligasjoner, enn en passiv plassering i markedene ville ha gjort.

Fortsatt aktiv

Gjedrem har likevel tro på at fondet skal slå markedet i det lange løp.

– Våre erfaringer med aktiv forvaltning på aksjesiden er gode. På rentesiden har vi hatt skuffende resultater, og der legger vi om forvaltningen, sier han.

De dårlige resultatene for 2008 har ført til en rekke endringer i fondets drift. Slyngstad har fått nye og innstrammede fullmakter. Årslønnen hans er kuttet fra 5,7 millioner kroner til 3,5 millioner kroner. Det som tidligere var mange mindre forvaltningsoppdrag til egne og eksterne forvaltere er slått sammen til flere store.

Utviklingen hittil i år har vært som i siste kvartal i fjor. Markedene for både aksjer og obligasjoner har fortsatt å svekke seg i stor fart. Det viser at det kan gå like ille eller enda verre med fondet i 2009. Men i går uttrykte Gjedrem stor tro på aksjemarkedet og kapitalismens fremtid.

Tror stø kurs gir full pott

Kristin Halvorsen holder fast på Oljefondets strategi til tross for giganttapet, og tror på rekordavkastning i årene fremover.

På tross av rekordhøye tap i Oljefondet, vil ikke finansminister Kristin Halvorsen endre på grunnlaget for forvaltningen av oljeformuen.

– Det er akkurat sånne ting som å forandre på forvaltningen vi ikke må gjøre i turbulente tider som dette. Da er det viktig å holde seg til den strategien man har valgt, sier hun.

E24-LESER: «Det er som å si at jeg har bestemt meg for å kjøre min bil rett frem, uansett hva som måtte komme av hindringer.»

Kjøper flere aksjer

Hun presiserer samtidig at fondet ikke har solgt andelene som har falt i verdi, og dermed ikke har realisert tapet.

– Vi var forberedt på at vi kunne få dårlige år, men det ligger store utfordringer i å plassere så mye penger. Forvaltningen er gjort forsvarlig, men den kan bli bedre. Derfor strammer vi inn på den aktive forvaltningen av fondet, sier hun.

Fondet er i ferd med å øke aksjeandelen fra 40 til 60 prosent, og hadde ved årsskiftet omtrent halvparten av formuen i aksjer. Den andre halvparten er plassert i obligasjoner.

– Dette kan bli historien om de gode aksjekjøpene vi gjorde i 2009. Aksjer er billig nå, sammenlignet med hva de kostet før. Om fremtiden vil vise at aksjene var billige nå er selvfølgelig knyttet til betydelig usikkerhet, sier Halvorsen.

Les flere nyheter på E24.no

GISKES FREMTIDSUTVALG STARTER TIL UKEN:

Har mange råd til Giske

Kronprinsen blir ikke med, men Trond Giskes 19 andre utvalgte har rådene om hva Norge skal leve av i fremtiden klare. Les mer

GISKE: Mener fortsatt Haakon burde vært med

Annonse

- Litt som en feriekoloni

Storsvindleren Frank Murud forteller om sitt nye liv i Bastøy fengsel. Les mer

- For mange økonomiutdanninger

Siviløkonomforeningen mener 28 steder med utdanning innen økonomi og administrasjon er for mye. Les mer

Her kan du se hvem
som har gått konkurs

- Må slanke vekk minst 1.000 årsverk til

Rett etter at de ansatte i SAS har gått med på kutt for flere hundre millioner forbereder den nyavgåtte fagforeningsmannen Jon Lyng dem på nye nedbemanninger. Les mer

Fikk fem tankskip for én lunsj

Etter en lunsj med Trond Giske, besluttet skipsreder Andreas Sohmen-Pao å flagge fem gasstankere hjem til Norge. Les mer

GJESTENE LEGGER MINDRE PENGER IGJEN:

Økonomisk nedtur for Stordalens hoteller

Etter flere år med vekst, peker pilene nedover for Petter A. Stordalens hoteller. Les mer

Annonse

VIL NÅ HANDLINGSREGELEN I 2013:

Kutter 5 -10 milliarder

Etter en krangel om oljepengebruk internt i regjeringen, foreslår finansminister Sigbjørn Johnsen, ifølge VGs opplysninger, å bruke mellom fem og ti milliarder oljekroner mindre neste år. Les mer

Vil lage verdens beste vinutsalg

Les mer

Mener fortsatt Haakon burde vært med

Tror Kronprinsen hadde hatt mye å tilføre.

- Nær enighet om Hellas-plan

Les mer

Skal vise fotballkamper på Iphone

TV 2 lanserer Tippeliga-app. Les mer

Vurderer kjøreforbud for Toyota i Norge

Vegdirektoratet vurderer kjøreforbud for Toyota-modeller med mulige pedalproblemer etter den alvorlige episoden ved Lillesand. Les mer

Mindre lakselus

Les mer

Tror konkurrenter snyter skatt

Én av fire norske bedrifter mener at konkurrenter unndrar skatter og avgifter. Les mer

NERVØS UKESLUTT:

Skuffende forbrukertillit ga jojo-ferd på Wall Street

E24 BØRS: Sjekk dine fond eller aksjer

- Apple solgte 50.000 iPader på to timer

Teknologilystne forbrukere kaster seg over Apples siste kreasjon. Les mer

- Markedet tror SAS har én fot i graven

Les mer

Omstridt spareplan vedtatt i Portugal

Portugals nasjonalforsamling vedtok fredag et omstridt krisebudsjett for for 2010.

- USA er proteksjonistisk

President Nicolas Sarkozy og statsminister Gordon Brown anklager USA for proteksjonisme. Les mer

Det forunderlige norske klimaparadokset

Norges «pådriverrolle» i klimasaken er et forunderlig paradoks. Norge og andre nordlige land ville antakelig vinne på global oppvarming, skriver E24-spaltist og professor ved NHH, Rognvaldur Hannesson.

Dette er de mest lukrative TV-showene

Sjekk verdens mest innbringende TV-show. Les mer

Legger ned musikk- festival i Halden

legges ned.

Skal bruke 10 mrd. kr. på ny Ekofisk-plattform

Olje- og energidepartementet godkjente fredag bygging av ny boligplattform.

Demokrater vil løse helsestriden i USA

Representantenes hus i Washington skal over helgen vurdere et nytt utspill fra demokratene i striden om helsereformer.

Annonse

Nokia-topp økte lønnen 32 %

...selv om aksjekursen raste 20 prosent i fjor. Les mer

Anker ikke dom

Telenor slipper å blokkere tilgangen til The Pirate Bay. Les mer

Her kan du se hvem
som har gått konkurs

Shoppingjubelen stilnet på Wall Street

Børsene stiger i USA. Les mer

Følg Wall Street på E24 Børs!

Eierne tar ut 140 mill,

Egmont og A-pressen tar ut konsernbidrag under ett år etter sparetiltak. Les mer

Giske fornøyd med SAS-ansattes ja

- Sjefens ansvar å skape et godt team

Du kan høre det om teamet fungerer eller ikke, sier ledelsesekspert til E24. Les mer

Les flere jobb-saker på E24 Børs

Amerikanerne shopper mer

Amerikanske forbrukere shopper langt mer enn ventet. Les mer

Sjekk markedenes reaksjon på E24 Børs

717 millioner på vei til Yara

Yara får plaster på Terra-såret. Les mer

- Det verste jeg
har opplevd

Avtroppende fagforeningstopp refser sine danske kolleger.

Blir Norden-sjef

...i Citigroup-systemet. Les mer

E24 Børs på mobil!
Sjekk kursene nå

Resultatvarsel

Kitron-sjef går

OSLO BØRS:

Vil ikke kontakte mystiske Eriksen

Oslo Børs prøvde forgjeves å komme i kontakt med mannen som sendte dem kritiske e-poster om Crew. Nå overlater de saken til politiet. Les mer

LES OGSÅ: - Fredly tar feil - jeg eksisterer

Yara dropper
milliardkamp

Rammes av streik

De kabinansatte går ut i streik i sju dager i slutten av mars. Les mer

Her kan du se hvem som har
gått konkurs

Dette gjør du når bilen
løper løpsk

Spår opptur i bygge-Norge

Utvalgte stillinger

Rådgiver Beredskapsavdelingen Horten Kystverket Sted: Horten | Frist: 30.03.2010

Vis alle stillinger >>

SØK I SKATTELISTENE

Annonse

- Litt som en feriekoloni

Storsvindleren Frank Murud forteller om sitt nye liv i Bastøy fengsel. Les mer

Annonse

Vil lage verdens beste vinutsalg

Vinmonopolet har satset stort på sitt nye spesialutsalg i Vika i . Et uoffisielt mål er å bli best i verden. Les mer

Annonse

Nekter nyhets-twitring

Nyhetsgigant innfører Twitter-regler. Les mer

Pedaltrøbbel også i Norge

Toyotaen kom opp i en hastighet på 176 km/t på E18, hevder eieren. Les mer

Annonse

Vil ha egen «Syden-skatt»

Krever seteavgift for flyreiser til utlandet. Pengene skal gå til NSB. Les mer

Annonse

Anmelder Hegnar til politiet

Advokat Per Danielsen gir seg ikke i sin kamp mot erkefienden Trygve Hegnar. Nå har Danielsen anmeldt redaktøren til politiet. Les mer

Sammenstøt i Hellas

Politiet skyter tåregass mot demonstranter som kaster stein under generalstreiken i Hellas. Les mer

Annonse

- CNN frykter Facebook

- Jeg er for så vidt enig, sier VG-sjef. Les mer

Torbjørn Røe Isaksen

Prisen for pressen

– NRK undervurderte publikum

NRKs OL-dekning får kritikk. Les mer

Utsetter Wall Street 2

Premieren på Wall Street: «Money Never Sleeps» flyttes til september. Les mer

- Fredly tar feil
- jeg eksisterer

Jon Helge Richter Eriksen tilbakeviser Arne Fredlys påstand om at han er en fiktiv person. - At jeg ikke eksisterer er oppspinn og tull, sier Eriksen. Les mer