ANNONSE
Regnskapstall og nøkkelpersoner
DNB Markets, som selv er en av eierne av Oslo Børs, bruker i dag handelsplassen mye sjeldnere enn før.
Ifølge ledelsen i meglerhuset er den viktigste årsaken støyen i markedet fra hyperaktive aksjeroboter.
- Jeg synes det er synd for Oslo Børs at vi blir tvunget til å trekke oss bort, sier aksjesjef Paal Karstensen i DNB Markets til E24.
Han forteller at stadig mer av handelen nå skjer direkte mellom meglerhusene, i såkalte dark pools. Nylig har DNB Markets økt sin totale handel i disse fra 20 til 30 prosent.
- Der møter vi mer likviditet, sier Karstensen.
Vil endre reglene
E24 skrev tirsdag om hvordan aksjerobotenes inntog på Oslo Børs har snudd meglerbransjen på hodet.
Les også: Slik herjer robotene på Oslo Børs
Robotenes tempo er så høyt at mennesker ikke klarer å følge med på handelen lenger.
Analysen viser at nær én av tre ordrer på Oslo Børs ble slettet i løpet av 16 millisekunder (16 tusendedelers sekund) – eller enda raskere. I november utgjorde dette mer enn 11 millioner ordrer.
Innen ett sekund var 56 prosent av ordrene forsvunnet.
(saken fortsetter etter animasjonen)
FORVIRRET? Denne animasjonen forklarer i detalj hvordan robothandel fungerer.
Analysen viser at 95 prosent av alt som legges inn i Oslo Børs' handelssystem, er robotdrevet støy.
- Vi har ikke sett slike analyser før, men vi har lenge påstått at det er dette som skjer, sier Karstensen.
Med utstyr i millionklassen kan høyfrekvenshandlere få tilgang til markedsinformasjon andre ikke har, ved å legge inn og kansellere ordre lynraskt, samtidig som de har mulighet for å gjennomfører flere og raskere handler enn normale meglere.
For å sikre seg høyest mulig hastighet leier meglerhus plass i samme rom som huser serverne til de forskjellige børsene, noe som gjør at forsinkelsen blir så liten som mulig.
Det antas at avstanden mellom børsens dataserver og noen av meglerhusenes dataservere kan være så liten som 1 meter.
Fenomenet med algoritmisk og høyhastighetshandel har bygget seg opp over tid de siste årene, og er en av de viktigste kildene til inntekter for store amerikanske meglerhus.
Aksjesjefen i DNB Markets mener det ikke er robotene i seg selv som er problemet, men reglene som er satt opp for å regulere aktiviteten deres.
Han mener det er reglene for handelen på Oslo Børs som enten bør endres eller overholdes mer aktivt.
En endring av regelverket kan føre til at ordre på aksjer vil vare lenger i tid eller at hver ordre vil koste penger. En annen løsning vil være straffer gjennomført av Oslo Børs og Finanstilsynet.
Vurderer tiltak
Kommunikasjonsdirektør Per Eikrem ved Oslo Børs sier børsen løpende vurderer tiltak for å begrense ordreaktiviteten.
- Vi er ikke uenige i at det kan være et aktuelt tiltak å begrense ordreaktivitet, det er også noe vi løpende vurderer. Men det er ingen tvil om at algoritmene tilfører likviditet til markedet, selv om de har en mye kortere tidshorisont enn tradisjonelle aktører. Det er derfor viktig at eventuelle tiltaket treffer riktig, og for eksempel ikke skader likviditeten, skriver Eikrem i en e-post til E24.
Eikrem legger til at «vi lytter gjerne til DNB Markets for å høre mer om det de opplever som utfordringer i vårt marked».
E24 vil i løpet av de neste dagene avdekke både enkelteksempler og lister over mistenkelige hendelser på Oslo Børs.
En trussel
Ved inngangen til 2012 står meglerhusene som har spesialisert seg på robothandel for 12 prosent av all aksjehandel i Skandinavia.
Dette er en vekst på nesten 100 prosent fra året før, ifølge efinancialnews.com.
Og de største i Skandinavia er Citadel Securities, som handlet for 38 milliarder euro i 2011, mens Spire og Getco var de neste på listen. Begge handlet for over 30 milliarder euro i fjor.
- For oss er denne typen aktører en trussel. De ødelegger det som er sunn likviditet i markedet. Flere blir skremt bort fra aksjer, sier Karstensen, og legger til:
- Vi opplever ikke at slike aktører er noen fordel for børsen.
- Vi fikk sjokk
Robothandel ved bruk av ekstremt raske datamaskiner og smarte algoritmer kom for alvor inn i det norske markedet i 2007.
Da ble DNB tatt på senga.
- Det var et sjokk. Vi gikk gjennom å så på systemet vårt og oppdaget ekstreme forsinkelser i noen operajsoner, sier Karstensen
DNBs systemer brukte i noen tilfeller ti ganger lengre tid enn det som var meningen, og algoritmene kunne bruke dette som fordel mot DNB.
- Dette var ikke et system laget for fart, men for å porsjonere ut en vanlige ordre, sier administrerende direktør Ottar Ertzeid i DNB Markets til E24.
Men mye har forandre seg siden den gang, og DNB Markets har også hatt høyfrekvens-handlere på kundelisten. Men det gikk ikke så bra.
- I 2008 hadde vi i kort tid en høyfrekvens-kunde, men vi hadde ikke sjanse til å håndtere den datamengden, sier Karstensen.
Bruker mer på IT
DNB Markets benytter i dag en rekke automatiske handelssystemer, men benytter seg ikke av slik høyhastighetshandel som nå skjer i stort omfang på Oslo Børs.
Og en av kostnadene med den voldsomme økningen av datahandel, merker DNB Markets-sjefen i regnskapet:
- Kostnadene har forvridd seg mye mot IT i prosentandel av samlede kostnader. Du må ta investeringene først.
Og kundene har blitt langt mindre betalingsvillige enn de var for 10 år siden.
- Kundene er villig til å betale mindre enn før, og jeg tror derfor det er rom for færre aktører i finansmarkedet.
Les også: Slik herjer robotene på Oslo Børs
Even Landre
Even Landre
Sverre Rørvik Nilsen
Sverre Rørvik Nilsen
Nye dealer hver dag!
Adresseendring på nett
Få tilbud fra mange håndverkere
Finn kjærligheten på nettet!
Finn beste pris i markedet
Kjøp og selg på nett
Jacob Lund
Røkke - Molde 1 - 1