De aller fleste analytikere venter et rentekutt på 0,25 prosentpoeng på onsdagens rentemøte i Norges Bank. Men gled deg ikke for tidlig. Det er liten grunn til å vente lavere rente på boliglånet.

Som en følge av uroen i finansmarkedene og gjeldskrisen i euroområdet koster det nå mer for bankene å hente inn penger til nye boliglån enn bankene får igjen når de låner pengene ut. Det er veldig dårlig forretning for å si det forsiktig, og vil etter alt å dømme tvinge fram økte boliglånsrenter hvis det varer ved.

Et rentekutt på 0,25 prosentpoeng er priset inn i markedet og vil derfor ikke endre bankenes kostnader ved å hente inn penger.  Med andre ord, selv med rentekutt på 0,25 prosentpoeng er det bare å forerede seg på at boliglånsrentene etter hvert stiger, hvis ikke gjeldskrisen i Europa plutselig skulle få en lykkelig løsning.

Les også: Sjeføkonomon ber Olsen låne dollar av Bernanke

Og skulle Norges Bank til de flestes overraskelse holde renten uendret vil sannsynligvis bankenes kostnader ved å hente inn ferske penger øke ytterligere. Da er oppgangen i boliglånsrenten rykket veldig nærme.

Men alt dette vet selvsagt Norges Bank, som benytter enhver sjanse de har til å vise figurer som illustrerer at bankene priser utlån altfor lavt nå. Norges Bank vet at dersom de bare kutter med 0,25 prosentpoeng, så får både bedrifter og forbrukere likevel mest sannsynlig høyere renter. Da vil disse få høyere renter enn sentralbanken så for seg i oktober, som var sist gang de laget prognoser for økonomien, inflasjonen og rentene.

Les også: Økonomer uenige om rentekutt

Og Norges Bank synes neppe utviklingen siden oktober tilsier at vi trenger høyere renter. Gjeldskrisen er ikke lenger et gresk fenomen slik Norges Bank håpet i oktober. Renten på spansk og italiensk statsgjeld har økt kraftig siden da, og det europeiske bankvesenet har tatt flere skritt nærmere en kraftig tilstramning i kredittgivningen.

Den logiske konklusjonen for Norges Bank er derfor å kutte med 0,5 prosentpoeng. Da er det håp om at boliglånsrentene ikke øker, selv om jeg er litt i tvil om det også. Hvis uroen vedvarer og kredittpåslagene holder seg eller øker, kan fortsatt dagens utlånsrenter være noe lave i forhold til bankenes kostnader.

Et lite forbehold. Det er alternative måter å prøve få ned bankenes kostnader på og da er ikke rentekutt like opplagt. Men effekten kan bli den samme, du slipper høyere renter.

Les også: Tror Norges Bank bommer kraftig