12 skritt mot økonomisk
armageddon

Den amerikanske sentralbanken (Fed) har satt ned renten med 1,25 prosent i år. Den kraftige medisinen skyldes frykt for at USAs finanssystem er på vei inn i katastrofen. Det skriver Nouriel Roubini, økonomiprofessor ved New York University.

Roubini er ekspert på konjunkturanalyse og finans. Nylig foredro han på World Economic Forum i Davos.

Han har laget en oppskrift over 12 skritt, som vil lede til armageddon i det amerikanske finanssystemet.

Boligkrise

Første skritt er boligkrisen i USA. Roubini mener at prisfallet på amerikanske boliger blir det verste i nasjonens historie. Han tror at prisene skal ned med 20-30 prosent fra toppen.

Og krisen er ikke begrenset til subprime-sektoren, som har ført til at 2,2 millioner har misligholdt sine boliglån.

- Hvis boligprisene faller med 30 prosent, vil over 10 millioner boligeiere ha mer i lån enn verdien på boligen sin, skriver Roubini i en artikkel på nettstedet RGE Monitor.

De vil dermed ha en stor motivasjon til å levere husnøkkelen til banken, og gå fra lånet.

Boligkrisen vil også føre til at mange utbyggere går konkurs.

Boliglånskrise

Andre skritt er at alle som har lånt penger til boligkjøperne vil tape mye penger. Og skjødesløs utlånspolitikk er ikke begrenset til subprime.

De siste tre årene har 60 prosent av alle nye boliglån hatt avdragsfrihet, lav lurerente eller et annet trekk som øker risikoen for långiver.

Investeringsbanken Goldman Sachs anslo nylig at amerikanske bankers totale tap på boliglån vil bli 400 milliarder dollar, tilsvarende 2000 milliarder kroner. Roubini mener imidlertid tapene blir mye større hvis boligprisene faller så mye som 20 prosent.

Annen gjeld

Tredje skritt er at resesjonen vil føre til at forbrukerne vil misligholde også annen gjeld.

- Det er titalls millioner med subprimelån både på biler og kredittkort, skriver Roubini.

Større mislighold innebærer at bankene får mindre penger å låne ut. Dermed sprer kredittskvisen seg ytterligere.

Større mislighold av lån fører til at forsikringsselskapene som forsikrer slike mislighold, såkalte monolines, også vil tape mye penger. Alle som har lånt penger til monolines-selskapene vil også tape. Roubini anslår tapene til 150 milliarder dollar i fjerde skritt.

Næringseiendom

Eiendomskrisen i USA har så langt handlet om boliger. Nå kommer næringseiendom.

- Boligkrisen vil føre til at boblen i næringseiendom også sprekker, skriver Roubini.

Sjette skritt er flere store konkurser i bankvesenet i USA. Hvis bankene er store nok, for store for konkurs, vil de bli reddet av Fed. Likevel vil bankkonkurser stramme til kredittkrisen.

Roubinis sjuende skritt er at bankene verken vil ha vilje eller evne til å låne ut penger til oppkjøp i næringslivet. Disse lånene er tidligere solgt ut fra bankene, men nå sitter de med flere hundre milliarder igjen på balansen. Disse fordringene blir stadig mindre verdt. Bankene må bære tapene.

Konkurser

Åttende skritt til armageddon er stadig flere konkurser i det vanlige næringslivet. I 2007 gikk 0,7 prosent av amerikanske bedrifter konkurs. I et resesjonsår, med nedgang i BNP, går gjerne over 10 prosent konkurs. Og denne nedgangen blir verre enn de fleste, mener Roubini.

Deretter vil mye av finanssystemet utenom de normale bankene få store problemer, og legge inn årene. Dette gjelder mange hedgdefond, pengemarkedsfond og flere store meglerhus.

Spesielle investeringsenheter (SIV) vil legges ned helt.

Aksjekrakk

Aksjemarkedet i USA vil snart prise inn en dyp resesjon, ikke en mild en som nå, spår Roubini. Resesjonen innebærer at inntjeningen i alle typer selskaper faller kraftig. I normale resesjoner faller aksjemarkedet, målt ved S&P 500, med 28 porsent.

Ellevte skritt er at kredittkrisen vil tørke opp likviditeten i mye av kredittmarkedet. Bankene blir enda mer skeptiske i å låne ut penger til hverandre.

Brannsalg

Katastrofen er komplett når sirkelen er sluttet. En ond sirkel med kredittkrise, mislighold på lån, tap i bankene, brannsalg av eiendeler og større skepsis til nye utlån.

Roubini mener at USAs finanssystem vil tape minst 1 billion dollar i løpet av krisen. Det tilsvarer 7 prosent av BNP i verdens største økonomi.

Dette vil utvilsomt være den verste krisen i vesten de siste 25 år, mener han.

Og selv om Fed setter ned renten, er det i virkeligheten lite myndighetene kan gjøre for å håndtere krisen.

- Man må forberede seg på det verste; en krise i selve finanssystemet, avslutter Roubini.

Til forsiden