Bensinstasjoner kan gi
Statoil 5 milliarder

Analytikere E24 har snakket med gir anslag på mellom 7 og 20 millarder kroner for verdien av Statoil Fuel & Retail, som i hovedsak omfatter bensinstasjonene og salg av drivstoff til skip og fly.

Selskapet skal børsnoteres i løpet av høsten.

Fuel & Retail omtales internt i Statoil som "porno og pølser", siden det er der bensinstasjonene har store driftsmarginer.

Med en verdi på rundt 10 milliarder kroner og salg av 49 prosent av aksjene, vil Statoil kunne tjene fem millarder på børsnoteringen av Statoil Fuel & Retail.

Les også: Statoil skiller ut forbrukervirksomheten

Godt halvår trekker opp verdien

- Basert på 2009-tallene hadde vi et anslag på 10-12 millarder kroner for fuel & retail, informerer Trond Omdal i Arctic Securities.

Tallet er, grovt sett, resultat etter skatt ganger ti. Statoil oppgir ikke selv resultat etter skatt på bensindelen, men har tidligere sagt at skattesatsen er rundt 30 prosent.

Omdal er imponert over resultatet for første halvår i år, som ble 1 millarder kroner før skatt.

- Hvis tallene for tredje kvartal er like gode, kan resultat etter skatt for 2010 bli 1,4 millarder kroner, sier Omdal.

- Med en tiganger snakker vi da om en markedsverdi på 14 millarder kroner for Fuel & Retail, fortsetter analytikeren, men bemerker at det ikke inkluderer eventuelle rabatter.

Omdal vet ikke hvor stor andel av Statoil Fuel & Retail som kommer til å bli solgt etter børsnoteringen, annet enn at morselskapet ønsker å beholde kontrollen.

- I utgangspunktet betyr jo majoritet 51 prosent, kommenterer Omdal.

En kilde E24 har snakket med tror Statoil vil selge en tredel av Statoil Fuel & Retail, i tråd med regjeringens ønske om å eie to tredeler av morselskapet.

Fra 7 til 20 mrd.

Anslagene på verdien av Statoil Fuel & Retail spriker ekstremt mellom forskjellige analytikere.

En analytiker mener virksomheten kan være verdt så mye som 15-20 millarder kroner. Analytiker Carl Christian Bachke i RS Platou synes derimot at Omdal sitt anslag er for stort.

- Jeg synes tigangeren på resultat etter skatt blir litt høyt. Åtte-ni stemmer nok bedre. Det gir et anslag basert på fjorårets resultat på rundt 7-8 millarder, anslår Bachke.

Han innrømmer at anslaget blir høyere hvis man bruker halvårstallene, men mener ikke siste halvår bør gjøre store utslaget på verdivurderingen.

- Fuel & Retail har hatt en historie med underformance, og leverte høyeste resultat på lenge, bemerker Bachke, og fortsetter:

- Jeg tror Statoil Fuel & Retail vil være verdt 7-9 milliarder.

Disse rådgir Statoil

Etter hva E24 erfarer er det meglerhusene ABG Sundal Collier, Carnegie og Nordea som rådgir Statoil i børsnoteringen av Statoil Fuel & Retail.

Oljeselskapet nekter selv å bekrefte opplysningene når meglerhusene blir nevnt.

- Vi kommer tilbake til dette når prosjektet offentliggjøres, er kommentaren til kommunikasjonsdirektør Jannik Lindbæk i Statoil.

En kilde forteller E24 at honorarer på rådgivning ved børsnoteringer ligger på rundt 2,5 prosent av markedsverdien på selskapet, men at Statoil kan ha presset dette ned til 1,5 prosent.

Det vil i så fall kunne medføre inntekter på 150 millioner kroner til de tre meglerhusene.

Kilden tror også at Statoil bruker mer enn tre meglerhus i forbindelse med børsnoteringen, og at det er en rangordning som angir hvilke meglerhus som har hovedansvaret.

Flere nyheter hos E24