- Dette bør skremme folk bort fra aksjemarkedet

Flere av verdens mest toneangivende aksjeindekser har falt i verdi det siste tiåret.

Den brede amerikanske S&P 500-indeksen falt i gjennomsnitt 0,9 prosent årlig fra 1999 til 2009 (inklusive utbytte). Også Dow Jones-indeksen, Nasdaq-indeksen, den britiske FTSE 100-indeksen og den japanske Nikkei 225-indeksen har gitt negativ avkastning det siste tiåret.

- Dette bør skremme folk flest og fondsforvaltere til å tenke nytt om aksjemarkedet. Dette er beviset på at aksjer ikke egner seg for folk flest, sier investoren Arne Fredly til E24.

Han mener langsiktighet er overvurdert.

- Hvis du bare henger i aksjemarkedet så kan du oppleve at du får null eller negativ avkastning over ti år. Det gikk kanskje i gamledager, men det er for lett strategi i dag. Det er en myte at langsiktighet er nok til å gi positiv avkastning, mener Fredly.

Les også: Advarer mot blind tro på aksjer

Fra 5 til 30 års horisont

- Først sa man at 5 år i aksjemarkedet ville gi garantert positiv avkastning. Så sa man at man måtte være 10 år i aksjemarkedet for å få avkastning. Nå sier man 30 år, sier Fredly.

Indeksavkastningen vi ser i Europa, USA og Japan det siste tiåret avslører ifølge Fredly at man må tore å være ute av aksjemarkedet i perioder.

- Alle som har penger i aksjemarkedet bør bli skremt av indeksutviklingen det siste tiåret, og særlig de som forvalter pensjons- og sparepengene våre bør ta konsekvensene av dette. For det norske oljefondet bør tallene og utviklingen være alarmerende, sier Fredly.

Få nordmennn kan aksjemarkedet bedre enn Fredly. Han slo seg opp som Norges desidert beste aksjemegler på 90-tallet og hadde en skattbar inntekt på 42 millioner kroner i 1999, en rekord for en aksjemegler i Norge som til dags dato ikke er slått til tross for at omsetningen på Oslo Børs har steget kraftig.

Siden har han flyttet til Monaco og bygget seg opp en milliardformue på investeringer.

Oljefondet på feil spor

Nå poengterer at det er flere enn folk flest som bør holde seg unna aksjer.

- I utgangspunktet mener jeg at Oljefondets viktigste oppgave er å bevare pengene. Derfor mener jeg at de bør konsentrere seg om aktivaklasser som obligasjoner, bankinnskudd og eiendom.

- Hvis de skal være i aksjemarkedet bør andelen ligge mellom 0 og 25 prosent av den totale porteføljen, ikke 60 prosent som er tilfellet i dag, mener Fredly.

Ny modell for oljefondet

Investoren foreslår en ny og uslåelig modell for Oljefondet.

- Istedenfor å drive en type aktiv forvaltning, som jeg mener er helt meningsløs, bør de konsentrere seg om en pris/bok-modell (aksjekurs delt på bokførte verdier per aksje) som er justert for avskrivninger og goodwill, sier Fredly.

- Når pris/bok kommer opp i 2,2 så begynner man å gjennomføre salg i markedet. Da bør man selge 10 prosent av aksjeporteføljen. For hver femte prosent markedet går over pris/bok på 2,2 så selger man 10 prosent til. Slik fortsetter man til man eventuelt går tom, foreslår han.

- Kjøp ved pris/bok på 1,3

Fredly vet også når forvalterne i Oljefondet bør laste opp aksjer.

- På den andre siden av skalaen så begynner man å kjøpe aksjer når verdsettelsen kommer ned på 1,3 pris/bok. Da kjøper du 10 prosent. For hver 5 prosent markedet faller kjøper du nye 10 prosent. Slik er du fullt investert når markedet faller til under pris/ bok på 1.

Disse parametrene med salg på 2,2 og kjøp på 1,3 er spesielt laget for det norske markedet.

- Men det er ingen problemer med å lage lignende parametre for alle verdens markeder basert på historiske data, sier Fredly.

- Garanterer fantastiske resultater

Han mener modellen vil gjøre den norske stat og norske pensjonister langt mer velstående enn de er i dag.

- Poenget er at med denne modellen tenker Oljefondet absolutt avkastning. Det betyr at man er ute av markedet i perioder, og er tom for aksjer, men det gjør ingenting for da er markedet sannsynligvis overpriset.

- Det kan virke banalt og enkelt, men det er svært effektivt og utvilsomt den beste modellen for Oljefondet. Jeg kan garantere at resultatene blir helt fantastiske, sier Fredly.

Han mener det er bare oppside med å bytte Oljefondets modell.

- Staben kan reduseres betydelig og kostnadene vil kuttes betraktelig, samtidig som alt kan styres fra Oslo, poengterer Fredly.

- Alt kommer tilbake

Han avviser at Oljefondet er for stort til å vekte seg opp og ned i aksjer.

- Det skjer gradvis, og det er nettopp Oljefondet som har muligheten til å drive etter en slik modell fordi de kan være langsiktige. Ved en slik modell vil man være ute av markedet når det er overpriset. Det kan virke bittert hvis markedet holder seg på pris/bok over 2,6 lenge, men sånn får det være, og alt kommer tilbake, sier Fredly.

For alle andre mener han også modellen kan virke godt og avslører det viktigste konseptet for enhver investor.

- Nøkkelen ligger i å ture å være ute av markedet. Det har avkastningen det siste tiåret lært oss at det må man være hvis man skal tjene penger. Henger man bare seg på, vil man få negativ avkastning. Det er en for lett strategi som ikke overlever tidens tann, sier Fredly.

- Bør holde seg unna aksjer

Han gjentar at han ikke anbefaler aksjer for Oljefondet, pensjonskasser og småsparere som ikke har dette som yrke og følger markedene tett.

- Personlig er jeg skeptisk til at Oljefondet skal være i aksjer i det hele tatt, men skal de først være det bør de følge denne modellen, sier Fredly til E24.

Til forsiden