- Skumlere ennskrekkfilmer

Klovland mener grafen er mer skremmende enn all verdens skrekkfilmer.

- Det var da jeg så den sterke stigningen i denne figuren, at jeg forsto at denne krisen blir ille, sa Klovland på et seminar i regi av NHH tirsdag ettermiddag.

Figuren viser andelen banker som sier at utlånspraksisen deres er blitt strengere. De siste tre årene har stadig flere amerikanske banker strammet inn på långivningen.

Nå strammer nesten alle inn.

- Det er bare å glemme skrekkfilmene. Se på og forstå denne grafen, så skal du få problemer med å sove.

Klovland, som er ekspert på økonomisk historie, mener dagens finanskrise har flere likheter med 30-tallets dype økonomiske krise enn de fleste har tatt innover seg.

- Denne nedturen har en skremmende likhet med Den store depresjonen på 1930-tallet. Den viktigste er at kredittmarkedet har tørket opp, sa Klovland.

Dermed har det blitt stadig vanskeligere og dyrere for bedrifter å låne penger i obligasjonsmarkedet. Denne resesjonen startet i desember 2007. Da lå renten på bedriftslån 2 prosentpoeng høyere enn på statslån. I dag er differansen 6 prosentpoeng (se figur 2).

Fra høsten 1929 steg også denne rentedifferansen, men betydelig saktere.

- Tørken er minst like stor nå som den gang, sa Klovland.

Professoren peker også på at lånemulighetene for bankene er blitt vesentlig dårligere.

- Det vi vet fra 1930-tallets USA, er at bankene bygget opp svært store reserver etter bankkrisene i starten av tiåret. De holdt på disse reservene ut 1930-tallet, sa Klovland.

Bankkrise

Depresjonen på 1930-tallet var i stor grad den realøkonomiske responsen på en rekke bankkriser. Den offisielle resesjonen varte fra august 1929 til mars 1933, den lengste siden 1880, og den dypeste i amerikansk historie.

Industriproduksjonen i USA falt med 50 prosent i løpet av fire år.

Omfattende forskningsarbeid av dagens sentralbanksjef Ben Bernanke tyder på at bankkrisene var sentrale i at krisen varte så lenge og ble så dyp.

- Hver gang økonomien var på bedringens vei, kom det en ny bankkrise, sa Klovland.

Til sammen gikk 9000 banker konkurs i løpet av de fire årene fra 1929 til 1933.

- Det underliggende problemet ligger i kredittmarkedet, sa Klovland.

Håpet er lysegrønt

Klovland tror imidlertid ikke det vil gå like galt nå.

- Myndighetene har avverget en bankkrise. Det viktige virkemiddelet er den offentlige innskuddssikringen, som ble etablert under New Deal på 1930-tallet, sa professoren.

Det siste året har om lag 50 amerikanske banker blitt kjøpt opp eller gått konkurs, ifølge Wikipedia.

Klovland mener også at økonomene i dag forstår mer av problemene enn de gjorde på 30-tallet. Og noen av dagens beste økonomer har ansvaret for krisehåndteringen.

- Ben Bernanke og Christina Romer er begge blant verdens 3-4 beste forskere på økonomiske nedturer, sa Klovland.

Bernanke er nå sentralbanksjef i USA, mens Romer i disse dager tiltrer som leder for president Obamas økonomiske råd.

- Hvis ikke disse klarer det, hvem skal da gjøre det? Snåsamannen?

E24-LESER: "Det må være en deprimerende jobb å være Klovland for tiden - for ikke å snakke om Bernanke!"