- Livselskapenes aksjefrykt skaper bare tapere

De norske livforsikringsselskapene har tradisjonelt vært blant de tyngste investorene på børsen. Vital, som er ett av de største livforsikringsselskapene i Norge, hadde så sent som i september 2007 hele 30 prosent av den totale porteføljen på over 220 milliarder kroner lastet opp i aksjer. I dag er tallet kun 4,4 prosent.

Vital, som er eiet av DnB Nor, er ikke alene blant livselskapene om å skygge unna aksjer.

Nordea Liv hadde 8 prosent av den totale porteføljen i aksjer ved førstekvartalsslutt 31. mars i år, kraftig ned fra aksjeeksponeringen på 21 prosent ved årsslutt 2007. Dette er også trenden fra de andre norske livforsikringsselskapene.

- Må finne på noe

Flere aksjefondsforvaltere reagerer på liv-selskapenes strategi.

- Aksjeandelen i livselskapene er fortsatt veldig lav. Det blir spennende å se om de vil øke andelen av betydning fremover, men noe må de sannsynligvis finne på, sier fondsforvalter Kristian Falnes i Skagen Fondene til E24.

Aksjeeksponeringen har ikke steget lovende mye de siste månedene til tross for bedre tider i aksjemarkedet.

Vital har økt aksjeandelen fra bunnen på 3,6 prosent ved slutten av førstekvartal til 4,4 ved slutten av andrekvartal, mens Nordeas aksjeandel har steget fra 6 prosent ved årsslutt 2008 til 8 prosent 31. mars 2009.

Ingen risiko, ingen gevinst

Falnes spør seg hvordan livforsikringsselskapene skal tjene penger fremover.

- De må vel som alle andre oppnå avkastning for liv-kundene sine, og da kan de ikke bare satse på statsobligasjoner. Man oppnår ikke langsiktig god avkastning for sine kunder uten å ta risiko, sier Falnes.

Les også: Stjerneforvalterens seks aksjetips

- Blir tvunget ut

Fondsforvalter Hogne Tyssøy i Holberg Fondene mener reguleringene hemmer bransjen.

- Livforsikringsselskapene er i en håpløs situasjon grunnet overreguleringer, investeringsvilkår og en risikostyring som gjør at de på mange måter blir tvunget ut av aksjemarkedet. Så har de en tøff jobb med å komme seg på plass igjen, sier Tyssøy til E24.

Alle norske livforsikringsselskaper har en årlig garantert avkastning for sine kunder som for tiden ligger mellom 3 og 3,7 prosent. Noe av problemet til bransjen er at den er pålagt å fordele overskuddet hvert eneste år, slik at man ikke får bygget opp bufferkapital.

- Aksjemarkedet blir salderingsposten når denne type aktører skal gjøre store og raske endringer i sin risiko. De har i realiteten blitt tvunget til å selge aksjer for å senke risikoen. De andre investeringene de har er ofte for lite likvide til å selge seg ned i på kort sikt, sier Tyssøy.

Les også Hogne Tyssøys kommentar: - Nå gjelder det å investere motsyklisk

- Alle blir tapere

Han mener både liv-kundene, aksjemarkedet og bankenes aksjonærer er taperne.

- Det er mange skadevirkninger av livselskapenes kraftige nedsalg i aksjer. Det skaper store svingninger i markedet og kursene presses til unaturlige bunnivåer. Det er pensjonistene, eierne av livselskapene, som taper på dette. I tillegg taper aksjonærene i bankene som eier livselskapene. Alle investorene og selskapene på børsen blir egentlig rammet, sier Tyssøy.

DnB Nor, Nordea og Storebrand, som alle er børsnotert, driver de største livselskapene i Norge.

- Pensjonsforvaltningen fungerer ikke

Nå mener Tyssøy bransjen, kredittilsynet og de tunge fagmiljøene i departementene må sette seg ned og komme med konkrete forslag til endringer.

- De må finne regler for en langsiktig pensjonsforvaltning som tåler kortsiktige svingninger, sier Tyssøy og legger til:

- Horisonten på forvaltningen til norske livselskaper er på 15-20 år. Da går det ikke an å ha en årlig garantert avkastning, årlige oppgjør og liberale flytteregler. Det er en situasjon som både kundene og selskapene lider av. Vi har en pensjonsforvaltning som på ingen måte fungerer i forhold til de oppgavene den skal fylle, sier Tyssøy til E24.

Les også:

• Espen Baardsen: Spår nytt børskrakk
• - Kjøp aksjer nå

Flere nyheter på E24