- Oljefondet burde tatt større risiko

Oljefondet, eller Statens pensjonsfond – Utland, tapte i fjor 633 milliarder kroner. Mange observatører har tatt til orde for at fondet burde ta mindre risiko.

Professor Thore Johnsen er helt uenig.

- I forhold til norsk økonomi er fondet ganske lite. Det utgjør bare 35 prosent av oljeformuen, som igjen bare er 15 prosent av hele nasjonalformuen, sa Johnsen på seminaret "Investing for the long run", som Finansdepartementet arrangerer i Oslo onsdag.

Oljefondet utgjør dermed bare 5 prosent av Norges nasjonalformue, som domineres totalt av verdien av arbeidskraften.

Johnsen innrømmet at beregningene var usikre.

- Jeg mistet en kaffekopp på laptopen i går kveld, og kunne ikke finne nasjonalregnskapsdata. Men de illustrerer at den risikoen som Oljefondet tar, for Norge, er liten. Men den er mye mer synlig enn andre risikofaktorer, sa Johnsen.

Glad for kursfallene

Fondet har nå plassert om lag halvparten av pengene i aksjer, og halvparten i obligasjoner. Johnsen viste frem beregninger som viste at gjennomsnittlig avkastningen – etter inflasjon – i aksjemarkedet har vært på 6,4 prosent siden 1900. I obligasjonsmarkedet har avkastningen bare vært på 1,1 prosent.

- Og avkastningen har vært høyere fordi risikoen er større i aksjemarkedet. Slik sett er det bra å se slike kursfall vi har hatt, som jo er materialisering av risikoen. Hvis risikoen aldri materialiseres, vil det heller ikke være ekstra avkastning her, sa Johnsen.

Mer risiko

Og Norge har en enorm evne til å bære denne risikoen.

- Handlingsregelen og glattingen i pengebruken, gjør at fondet kan bære større risiko fra dag til dag, sa professoren, som også sitter i Finansdepartementets investeringsråd for Oljefondet.

Han medgikk at det likevel kunne være gode grunner til å ha en betydelig del av fondet i obligasjoner.

- Det gir faste inntekter til fondet, og øker også legitimiteten i befolkningen, sa Johnsen.

LES OGSÅ:

• Oljefondet til Afrika
• - Skal utrede klimaendringer for Oljefondet
• Norge får toppkarakter

Les flere økonominyheter på E24.