Tjener lite på billige fond

Fra toppen av Norges Bank kommer sentralbanksjef Svein Gjedrem med kraftig kritikk av norsk finansnæring.

Han mener næringen bare tilbyr dyre aksjefond der antatt flinke forvaltere skal prøve å slå resten av markedet. Billige aksjefond som passivt følger markedet, såkalt indeksforvaltning, er ikke å få tak.

Gjedrem kom med kritikken mot slutten av forrige ukes pressekonferanse om Oljefondets resultater for 2008.

–Det merkelige er jo at vi (Oljefondet, red.anm.) har ligget nær en indeksforvaltning, mens det ikke er noe tilbud i det norske aksjemarkedet om passive investeringsmandater for det vanlige publikum.

–Hvorfor tror du det ikke finnes slike tilbud?

–Inntjeningen er bedre på aktiv forvaltning for dem som forestår investeringene, svarer Gjedrem.

Overvekt aktivt.

Fondsanalytiker Thomas Furuseth i analyseselskapet Morningstar lever av å analysere norske og utenlandske fond som tilbys i Norge.

–Hvis du ser på antall fond, er det en klar overvekt av aktivt forvaltede fond, sier han.

–Hvorfor er det slik?

–Det er nok fordi det er høyere marginer her. I tillegg har kanskje tilbyderne stor tro på sine egne investeringsstrategier, og tilbyr fond i samsvar med dette. Folks etterspørsel kan også ha en innvirkning, sier han.

Passiv finnes.

Men passive indeksfond tilbys i Norge. Furuseth utarbeidet i mai i fjor en oversikt over dem. KLP har desidert flest fond på listen, men i mange av dem er inngangsbeløpet 10 millioner kroner.

Altså ikke for folk flest.

Derfor blir det bare fire-fem tilbydere igjen med indeksfond til folk flest. Kommuneeide KLP er blant dem.

–Vi startet opp et globalt indeksfond for folk flest i 2005. I fjor høst startet vi opp et tilsvarende fond som følger hovedindeksen på Oslo Børs. Det har vært stor interesse for disse fondene blant personkunder, sier markedssjef Mattis Sveine i KLP Fondsforvaltning.

–Hvorfor har disse fondene først kommet de siste årene?

–Det tar lang tid å etablere slike fond i Norge.

–Hvorfor er det så få slike fond i Norge?

–Det akademiske miljøet i Norge og utlandet anbefaler investorer å spare i indeksfond. Paradoksalt nok ser vi at de færreste banker og andre rådgivere følger denne anbefalingen. Dette skyldes nok at fortjenesten for rådgiverne knapt er til stede ved å anbefale indeksfond, fordi kostnadene i slike fond er meget lave. Dermed blir også returprovisjonen til rådgiverne meget lav, sier han.

Tilbyr ikke.

Også Norges desidert største finanskonsern, DnB NOR, tilbyr indeksfond bare til proffe investorer som kan stille med minst 10 millioner kroner.

–Vi tilbyr ikke egne indeksfond til småsparere, sier informasjonsdirektør Ole Irgens i DnB NOR Kapitalforvaltning.

–Hvorfor ikke?

–Vi mener aktivt forvaltede fond på sikt er mer lønnsomt for kundene. Det viser også historien.

–Så dere klarer å slå markedet på lang sikt?

–Ja, sier Irgens.

Ikke grunnlag.

Adm. direktør Lasse Ruud i Verdipapirfondenes Forening har selskaper som selger aksjefond, rentefond og kombinasjoner av dette, regulert i lov om verdipapirfond. Han støtter ikke Gjedrems beskrivelse fullt ut.

–Det fins svært billige indeksprodukter å få kjøpt for dem som er opptatt av lavest mulig pris. Når det ikke har større utbredelse, er det fordi markedet ikke har gitt grunnlag for det.

–Mener du at kundene ikke har etterspurt det, eller at finansnæringen ikke har ønsket å tilby det fordi fortjenesten er for lav?

–Det kan kanskje være en kombinasjon.

Les flere nyheter på E24.