Fersk rapport: – Den norske kronen er tydelig undervurdert og billig

SEBs eksperter har kronehandel som et av sine heteste valutainvesteringstips.


<p><b>SVAK:</b> Den norske kronekursen er historisk lav. Dette åpner muligheter for investorene, mener SEB.</p>

SVAK: Den norske kronekursen er historisk lav. Dette åpner muligheter for investorene, mener SEB.

Den norske kronen er på historisk svake nivåer, og dette kan den aktive investoren dra nytte av.

– Det er jo vanskelig å forklare hva som har svekket kronen så mye – til og med Norges Bank har jo sagt at de er noe overrasket over svekkelsen. Våre modeller viser at den norske kronen, som den svenske, er tydelig undervurdert og billig nå, sier Carl Hammer, sjef for global makro- og valutaanalyse i SEB, til E24.

I en fersk oppdatering anbefaler Hammer og kollegene salg av euro mot norske kroner som et av sine heteste tips.

«Nivåer rundt 9,50 har historisk vært gode inngangspunkter for korte handler», skriver banken.

SEB tror kronen kan styrke seg med drøyt 40 øre innen utgangen av året, men åpner for at kronen kunne vært enda sterkere.

Forventningene er blant annet basert på en mulig gjeninnhenting i oljeprisen til mellom 55 og 60 dollar. En sterkere oljepris har tradisjonelt dratt kronen høyere.

Åpne for sentralbankendring

I tillegg til dette er SEB åpne for at sentralbanken kan komme til å justere ned sitt inflasjonsmål til 2,0 prosent fra dagens 2,5, og mener at dette kan komme til å medføre kortsiktige kronekjøp.

– Det ligger ikke i våre prognoser at det skal skje, men det er klart at det vil kunne påvirke kronen i positiv retning, sier Hammer.

SEB argumenterer for at en justering av handlingsregelen til tre fra fire prosent gir en svakere etterspørselsimpuls i økonomien, og at dette peker mot et mer «normalt» inflasjonsmål tilsvarende det man ser i de fleste andre land.

«Gitt at målet ble satt i relasjon til den finansielle politikken i 2001, er det ikke urimelig at inflasjonsmålet også blir justert lavere», skriver de.

En eventuell reduksjon vil bety at inflasjonen vil være nærmere målsettingen, og dermed medføre mindre spekulasjoner rundt eventuelle rentekutt. Videre vil den første hevingen kunne bli fremskyndet, og det vil kunne medføre at Norges Bank blir mer tolerante for kronestyrkelse, mener SEB.

Saken fortsetter under grafen ...

 <p><b>MINDRE FOR PENGENE:</b> En lang graf som viser hvor mange kroner man historisk har måttet punge ut med for én euro.</p>

MINDRE FOR PENGENE: En lang graf som viser hvor mange kroner man historisk har måttet punge ut med for én euro.

Tror investorene har rømt

Årsaken til at kronen er så svak, finner man ikke minst i oljeprisfallet fra høstparten 2014.

Dette har blitt etterfulgt av aggressiv sentralbankpolitikk – ikke minst verbal, og påfølgende tynn likviditet.

«Dette har sannsynligvis skapt betydelige tap blant utenlandske og innenlandske investorer. Vi mener at dette kan ha ført til at disse har forlatt kronemarkedet, og vi tviler på at de har kommet tilbake. I dag gjør dette kronen mer sårbar når den blir eksponert mot korreksjoner, uansett årsak, ettersom kronen oppfører seg uforutsigbart. Dette er en klart negativ faktor for kronen», skriver SEB.

Flere har imidlertid tatt til orde for at kronen har blitt for svak.

«Gitt vårt mer positive syn på den norske økonomien ser det ut som at valutamarkedet har dratt det for langt, mens reaksjonen i rentemarkedet har vært mer rasjonell», skriver Hammer & co.

Vis kommentarer

Kjære kommentarfeltbruker!

Vi ønsker dine argumenter og meninger velkommen. Vær saklig og vis omtanke, mange leser det du skriver. Gjør debatten til en bedre opplevelse for både andre og deg selv.

Les mer om våre regler her.

Per Valebrokk, ansvarlig redaktør E24

På forsiden nå