Island nær kollaps

De siste månedene har nesten alle aksjene på Islandsbørsen kollapset. Den totale verdien på hele den islandske børsen er nå rundt 150 milliarder kroner - mindre enn halvparten av verdien til StatoilHydro.

De islandske børskongene og deres selskaper, som har bygget sin fremgang på å kjøpe mye, selge lite og handle med hverandre, tvinges nå i kne av en vaklende økonomi.

Les også: - Det ser grusomt ut nå.

Fire av fem taper

Av de fem ledende islandske finansmennene har fire tapt mer enn halvparten av sin børsformue i løpet v tre måneder. Sammenlagt har deres aksjeporteføljer rast i verdi fra over 50 milliarder kroner i begynnelsen av oktober til rundt 30 milliarder kroner nå. Med tanke på at flere av dem etter all sannsynlighet sitter med høy lånegrad, kan dette begynne å se svett ut.

For de islandske bankene kan det bli vanskelig - hvis tilliten faller, kan det bli dyrere for banken å låne penger enn de selv tjener på å låne ut. Det er krise for banker.

Følg børsraset på Børs24.

Ledet invasjon

Banken er selvet navet i den islandske invasjonen av Skandinavia de siste årene. De islandske selskapene har på bare noen år skapt om en miniøkonomi dominert av fiske- og næringsmiddelindustri til en av de mest aggressive oppkjøpskulturene i Nord-Europa. De islandske erobringstoktene har i hovedsak rettet seg mot Storbritannia og Norden.

De spekulasjonsvillige islendingene har i stor grad investert i de bransjene som nå har det vanskeligst. De har vært mest offensive i Finansbransjen, der selskaper som Kaupting, Glitnir og Exista med stor suksess har gjort inntog i Norden.

Senest i dag åpnet Landsbanki (som har hentet en rekke skipbrudne medarbeidere fra Terra Securities) meglerhus i Oslo.

Også i detaljhandelen har islendingene gjort det bra, spesielt gjennom ekspansjon i Storbritannia. Det er et problem for islendingene, for boliglånskrisen kommer til å slå hardest mot nettopp den britiske økonomien - der islendingenes selskaper er avhengige av høyt privatkonsum.

Defensiv snuoperasjon

De islandske selskapene har fått inn mye kapital i løpet av de siste årenes opptur via en rekke emisjoner. Men en del av nyemisjonene er gjort med oppgjør i eierposter i andre islandske bedrifter - og dermed trekkes verdiene av de islandske selskapene ned av hverandre, gjennom en negativ spiral.

Den voldsomme ekspansjonen har også tvunget islendingene inn i det som kan bli en svært defensiv posisjon, nå som markedene snur. De siste ukene har islandske selskaper solgt eierandeler i Finnair og gitt opp kampen om det danske gratisavismarkedet.

Spørsmålet er nå hvor godt den islandske økonomien vil tåle finansuroen. Balansen i de islandske selskapene er ikke alltid like sold: Hvor reell er den enorme verdiøkningen som har funnet sted under oppturen? Hvor sterk er inntjeningen? I hvor stor grad står urealisert, fremtidig inntjening for økningne i balanse- og regnskapstall?

Når markedet for oppkjøp og fusjoner bremser så kraftig som det nå gjør, forsvinner også den oljen som har smurt det islandske maskineriet.

De islandske selskapene har kjøpt og solgt virksomheter i et rasende tempo, ikke minst til hverandre. Det systemet kan vise seg å raskt rase sammen.

Islandsbørsen var stengt mandag.

LES OGSÅ: Erobrer i medvind Den islandske vikinghøvdingen Björgólfur Thor Björgólfsson har gått fra å være stort sett utslått, til å lykkes med en lang rekke erobringstokt. (portrett fra november 2006)