Resultatsesongen: Analytikerne høvler prognosene på Oslo Børs

Mens børsselskapenes tallslipp har kommet på løpende bånd gjennom juli har forventningene til årets resultater blitt jekket ned. Resultatsesongen skuffer så langt, mener Hans Thrane Nielsen i Storebrand.

FORVALTER: Investeringsdirektør Robert Næss forvalter fond for Nordea Investment Management. Han følger tett med på verdens børser.

Foto: Eivind Senneset
Publisert:

Investeringsdirektør Robert Næss i Nordea har sett nærmere på den finansielle fasiten fra Oslo Børs-selskapene og analytikernes forventninger, etter at mange har levert sine regnskaper for andre kvartal.

Mens kvartalsresultatene har strømmet inn i juli har analytikerne hatt det travelt med å barbere prognosene, ifølge Næss.

Fra slutten av juni har de kuttet sine prognoser for årets inntjeningsvekst fra 11 til rundt 7 prosent for selskapene som inngår i Hovedindeksen, viser gjennomgangen.

– Jeg ser at de har kommet ned med vel fire prosentpoeng i løpet av denne perioden, for hele året. Det er relativt mye, sier investeringsdirektøren om estimatkuttet.

– Det forteller faktisk at tallene har skuffet, selv om aksjeutviklingen har vært grei. Skal du ha en rasjonell forklaring må det være at tallene skuffet, men markedet hadde egentlig trodd at de skulle skuffe, sier han til E24.

E24 (+): Investeringsstrategien satser på gevinst fra andre investorers svakheter – slik fungerer den

– Skuffende resultatsesong

Næss får støtte fra Storebrand-forvalter Hans Thrane Nielsen.

Hans Thrane Nielsen, senior porteføljeforvalter av norske aksjer

Foto: Storebrand

Han påpeker at resultatet etter skatt i andre kvartal har vært svakere enn ventet i to tredjedeler av selskapene som hadde levert tall per torsdag i forrige uke.

Ifølge forvalteren ser økte kostnader ut til å være forklaringen.

– Dermed kan man nok si at vi har hatt en litt skuffende resultatsesong så langt, skriver Nielsen i et notat.

Les også: Svake gasspriser rammer Equinor

– Markedet har ikke brydd seg

Nedjusteringen er større for de selskapene som har rapportert resultater enn for dem som enda ikke har lagt frem tall, ifølge Næss.

– Det indikerer nok at det absolutt er en mulighet for videre nedjusteringer, mener han.

Hvor mye penger selskapene tjener er en av faktorene som bestemmer børsutviklingen, men analytikernes estimatkutt den siste måneden har ikke gitt store utslag på Oslo Børs. Der er Hovedindeksen fortsatt opp drøye syv prosent for året.

Les også

Analytiker om Subsea 7-rapport: – Blandet

– Ser du på at markedet har vært så sterkt i år henger det ikke helt på greip, men det er i alle fall status at inntjeningsestimatene har gått en del nedover, og så har ikke markedet brydd seg noe særlig om det, sier Næss.

Utviklingen her hjemme føyer seg inn i et større bilde. Internasjonalt har forventningene til årets inntjeningsvekst på Wall Street blitt nedjustert til knappe to prosent, ifølge analyseselskapet FactSet.

Analytikernes estimater for global inntjeningsvekst er på vel tre prosent, ifølge Næss.

– Vi ser at inntjeningsestimatene har kommet ned globalt også, men de faller mindre, sier han.

Les også: Analytikerne venter svake resultater på Wall Street

Les også

Facebook dro inn 146 milliarder kroner i andre kvartal

Vinnere og tapere

De fleste av de større børsselskapene har nå vært i ilden med sine resultater for andre kvartal. Det største selskapet Equinor ble rammet av lavere råvarepriser, men tungvektere som DNB og Telenor økte sine milliardoverskudd.

Aksjene til selskaper som XXL, Europris og Storebrand er blant dem som har falt mest den dagen rapporten ble lagt frem, mens Hydro, Yara og Gjensidige ble belønnet med kraftig kursoppgang da de presenterte sine tall.

Les også

Dwayne Johnson investerer i norske Voss

Les også

Skuffende veksttall i vente: Handelskrig-løsning kan være Europas beste håp

Her kan du lese mer om