Pareto Securities kutter rigg-kursmålene – John Fredriksens Seadrill barberes med over 200 kroner

Meglerhuset fortsetter imidlertid å ha et positivt syn på den hardt pressede riggsektoren. 

KUTTER, MEN ER POSITIVE: Pareto Securities ser fortsatt oppside i John Fredriksens boreselskapet Seadrill.

Foto: Seadrill
Publisert:,

Pareto Securities-analytikerne Bård Rosef og Christopher Mo Dege høvler kursmålene på riggselskapene på Oslo Børs i en fersk analyse mandag.

– Vi anerkjenner de økende kapitalkostnadene og jekker ned alle våre kursmål tilsvarende, forklarer analytikerne.

Etter oljeprissmellen på tampen av fjoråret har det gått fra vondt til verre for riggaksjonærene på Oslo Børs.

Børsverdiene i de seks riggselskapene som er notert på Oslo Børs har krympet fra 53,6 til 18,2 milliarder kroner det siste året – et fall på over 35 milliarder kroner.

John Fredriksens Seadrill og Northern Drilling har falt henholdsvis 70 prosent og 43 prosent på Oslo Børs i år, mens Tor Olav Trøims Borr Drilling er ned 47 prosent.

Les også

Aksjesmell for Borr Drilling – tapte 933 millioner i andre kvartal

Kraftig Seadrill-barbering – ser fortsatt oppside

Slik justerer Pareto sine kursmål (nåværende kurs i parentes):

  • Borr Drilling halveres til 100 kroner, fra tidligere 200 kroner (57).
  • Northern Drilling settes ned til 72 kroner, fra tidligere 110 kroner (29).
  • Odfjell Drilling jekkes ned til 44 kroner, fra tidligere 48 kroner (28).
  • Seadrill høvles til 55 kroner, fra tidligere 293 kroner (24).

Blant Paretos riggfavoritter er det kun Odfjell Drilling fra Oslo Børs som får plass, som forklares på denne måten:

– Odjfell Drilling har den beste kontraktdekningen i industrien, en gjeldsgrad som er under sektorgjennomsnittet, utelukkende eksponering mot «harsh environment» og en enestående fri kontantstrøm-avkastning i de kommende årene, skriver analytikerne.

Beholder kjøpsanbefaling

En rekke eksperter har ventet at riggmarkedet ville ta seg opp igjen nok til et kurshopp i sektoren i år. E24 har vært i kontakt med flere som nå peker på at optimismen har vært for stor til hvor raskt markedet ville bli bra igjen.

Pareto Securities beholder en kjøpsanbefaling og et positivt syn på riggsektoren, og peker på at alle riggsegmentene viser tegn til bedring i kjølvannet av at utnyttelse, aktivitet og dagrater har «beveget seg oppover over hele linjen».

– Selv om kapitalmarkedene virker klare til å begrave hele riggsektoren, fortsetter det fundamentale å fortelle en annen historie.

– Med en allerede observert økning i sanksjonering og utforskning har vi allerede sett en solid bedring i etterspørselen for offshorerigger, skriver Rosef og Dege.

Kombinert med at tilbudet av offshorerigger har falt, er det blitt en bedre markedsbalanse, påpeker de.

– Og selv om noen segmenter ligger bak på veien til innhenting forventer vi en bred normalisering av markedet mot 2020.

Venter høyere rater

Riggmarkedet har vært gjennom en voldsom nedtur etter at oljesmellen i 2014 tørket inn investeringene til oljeselskapene, og rammet boring av nye lete- og produksjonsbrønner.

Dermed ble det en stor overkapasitet av rigger i markedet og svært høy gjeld i selskapene.

Pareto kontrer kapitalmarkedenes nåværende syn på riggsektoren med at det fundamentale i riggmarkedet har bedret seg kontinuerlig siden begynnelsen av 2017.

– Utnyttelsen i «harsh environment» leder an, hjulpet av normalisering i løpet av sommeren, sammen med jackup-markedet, fremgår det.

Pareto venter også at dagratene for nye kontrakter vil forsette å stige i alle segmenter.

Meglerhuset er mest positive til markedet for flyterigger i røft farvann, såkalt harsh» environment» og for oppjekkbare rigger, mens markedet for flyterigger som brukes i rolig farvann, såkalt «benign waters» er tyngre og derfor en mer risikabel investering.