Aker Solutions-ras etter svake resultatutsikter: – Overskuer det meste

Analytiker ser positive tegn i Aker Solutions’ tall, men forstår at markedet sender aksjen rett ned. – Priser inn at resultatene kan bli enda svakere enn selskapet sier.

SKUFFER INVESTORENE: Konsernsjef Luis Araujo i Aker Solutions på en tidligere presentasjon av kvartalsresultater.

Larsen, Håkon Mosvold / NTB scanpix
Publisert:,

Kjell Inge Røkkes Aker Solutions stuper på Oslo Børs i kjølvannet av at oljeserviceselskapet skuffet analytikerne og leverte et underskudd på 176 millioner kroner for fjorårets fjerde kvartal.

Et ras på 24 prosent til kurs 14,5 kroner betyr at en fjerdedel av selskapets markedsverdi barberes bort fredag.

– Guidingen overskuer det meste her. Den var ganske skuffende og er kraftig ned fra hva de sa for tre måneder siden. De fleste analytikerne må nok justere ned guidingen sin ganske kraftig. Og da får du den reaksjonen som du ser i markedet i dag, sier analytiker Magnus Olsvik i Kepler Cheuvreux til E24.

Markedsverdien til Aker Solutions er fredag fire milliarder kroner. Det siste året har aksjen falt 69 prosent.

Les også

Underskudd for Aker Solutions i fjerde kvartal

– Alt er ikke negativt

Olsvik omtaler kursfallet fredag som «helt naturlig» og venter at analytikerkorpset nå jekker ned sine forventninger for ebitda-resultatet med 20 prosent for året.

Aker Solutions skriver i rapporten at den underliggende ebitda-marginen vil ligge på rundt det underliggende nivået for fjerde kvartal i 2020. Omsetningen ventes å ligge rundt 2018-nivået for året.

– Jeg tipper at markedet priser inn at det kan bli dårligere enn selskapet sier nå også, fremhever Olsvik.

Kepler Cheuvreux har frem til i dag hatt et kursmål på 38 kroner og en kjøpsanbefaling. Olsvik forventer å gjøre endringer nå, men påpeker at risk/reward (forholdet mellom risiko og mulig gevinst, journ.anm.) i oljeserviceaksjen er god.

– De er godt posisjonert for en del nye kontrakter, og vi tror at aksjen står høyere ved slutten av året enn nå, sier Olsvik.

Olsvik peker også på et positivt anbudsvolum på 60 milliarder kroner, opp fra 55 milliarder kroner i forrige kvartal.

– Så det er ikke sånn at hundre prosent av alt som kom frem i dag er negativt.

Sparebank 1 Markets skriver i et notat at de også mener kvartalsrapporten var skuffende, og trekker frem guidingen for ebita-marginen.

– Må vinne kontrakter

Aker Solutions venter økte marginer fremover, men det er fortsatt overkapasitet og sterk konkurranse, særlig innen subsea-segmentet.

– Med økt aktivitet og mindre kapasitet tror vi marginene vil øke. Det må de, sier konsernsjef Luis Araujo under kvartalspresentasjonen fredag, ifølge Infront TDN Direkt

Knyttet til kostnadsforbedringer sier Araujo at Aker Solutions fortsatt jobber med å kutte kostnader og med å finne «den rette størrelsen» på selskapet.

Fremover vil Aker Solutions konsentrere subsea-fabrikasjon på fabrikker med lavere kostnader, mens anleggene i Norge vil endre fokuset mot blant annet teknologi, skriver Infront TDN Direkt.

Olsvik stiller seg noe skeptisk til at Araujos uttalelse om at marginene «må øke».

– Jeg tror ikke marginene kommer til å øke av seg selv. Selskapet må jobbe med egne kostnader, og også uavhengig vinne kontrakter sånn at aktiviteten øker.

Ordreinntak på 5,6 milliarder

Aker Solutions meldte om et brutto driftsresultat (ebitda) på 434 millioner kroner av en omsetning på 7,3 milliarder i fjerde kvartal.

Resultatet er lavere enn det analytikerne hadde sett for seg. De ventet at Aker Solutions ville legge frem et brutto driftsresultat på 488 millioner kroner, ifølge Infront.

Ved utgangen av fjerde kvartal hadde Aker Solutions en ordrebok på 25,4 milliarder kroner.

Ordreinntaket i kvartalet var på 5,6 milliarder kroner.

Selskapet trekker fredag frem at det er god aktivitet i det globale oljeservicemarkedet, men at konkurransen er høy.

Les også

Litt svakere enn ventet fra DNO