Kvartalsrapporter

Fredriksens shippingkjemper klar for resultatilden: – Spinnvill utvikling

Golden Ocean og Flex LNG utpeker seg som vinnere blant John Fredriksens Oslo Børs-noterte rederier for fjerde kvartal. Begge legger frem tallene denne uken.

Mangemilliardær John Fredriksen er tungt inne i sektorer som shipping, laks og rigg.
  • Anders Nybakken Kvale
Publisert:

Shipping var gjennom fjoråret en vinnerinvestering med høy inntjening og sterk kursutvikling på børs i en rekke sektorer.

Den kommende tiden skal flere av Oslo Børs-rederiene legge frem fasiten for de tre siste månedene i 2021.

Størst eksponert mot resultatrushet er John Fredriksen, som er dominerende aksjonær i følgende type rederier på Børsen:

  • Frakt av flytende naturgass (LNG) gjennom Flex LNG.
  • Oljefrakt gjennom Frontline.
  • Tørrlast gjennom Golden Ocean.
  • Frakt av flytende petroleumsgasser (LPG) gjennom Avance Gas.
Les også

Hedgefondtopp tungt inn i tørrlast etter kollapsen

Store forskjeller

Shippinganalytiker Lars Bastian Østereng i Arctic Securities har gått gjennom hva han venter, og har følgende tanker om de fire selskapene:

Flex LNG (legger frem tall onsdag 16. februar):

– Fjerde kvartal var naturligvis preget av spinnvill utvikling i gasspriser, som igjen førte til fantastiske spotrater. Her er energikrise og lave gasslagre stikkord.

– Når det er sagt, så har Flex LNG dekket nesten hele flåten sin på lange kontrakter, så volatilitet i spotrater slår ikke så fryktelig mye inn på inntjeningen.

Arctic Securities venter et resultat etter skatt på 60,5 millioner dollar. Resultatet per aksje er ventet til 1,14 dollar.

I samme periode i året før var tallene henholdsvis 26 millioner dollar og 0,48 dollar per aksje.

Flex LNG-aksjen er det siste året opp 195 prosent. Markedsverdien er 10 milliarder kroner.

Golden Ocean (legger frem tall onsdag 16. februar):

– Tørrlastmarkedet var som en berg-og-dal-bane i fjerde kvartal. Vi gikk inn i kvartalet med ratenivåer vi ikke har sett på over ti år. Dette korrigerte utover i kvartalet, og frykten for etterspørsel i Kina tiltok. Nå har markedet igjen våknet til liv, og spesielt i de mindre størrelsessegmentene er markedet brennhett.

Arctic Securities venter et resultat etter skatt på 190 millioner dollar. Resultatet per aksje er ventet til 0,95 dollar.

I samme periode i året før var tallene henholdsvis 25,4 millioner dollar og 0,18 dollar per aksje.

Golden Ocean-aksjen er det siste året opp 141 prosent. Markedsverdien er 20 milliarder kroner.

Frontline (legger frem tall torsdag 17. februar):

– Enda et svært krevende kvartal. Det har rett og slett vært for mange skip og for få laster – et problem som har holdt ratene nede helt siden starten av pandemien.

Arctic Securities venter et resultat etter skatt på 3,5 millioner dollar. Resultatet per aksje er ventet til 0,02 dollar.

I samme periode i året før var tallene henholdsvis minus 9,2 millioner dollar og 0,05 dollar per aksje.

Frontline-aksjen er det siste året opp 13 prosent. Markedsverdien er 14 milliarder kroner.

Avance Gas (legger frem tall tirsdag 22. februar):

– VLGC-markedet (veldig store gassfraktskip) løftet seg fint gjennom hele kvartalet som følge av stadig bedre arbitrasje på gass fra USA til Østen. Startpunktet var ganske lavt, og rederne kommer til å dra med seg en del av de dårligere ratene fra slutten av tredje kvartal inn i fjerde kvartal.

Arctic Securities venter et resultat etter skatt på 7,2 millioner dollar. Resultatet per aksje er ventet til 0,09 dollar.

I samme periode i året før var tallene henholdsvis 47 millioner dollar og 0,73 dollar per aksje.

Avance Gas-aksjen er det siste året ned 6 prosent. Markedsverdien er 3 milliarder kroner.

Les også

Advarer om betydelig shipping-uro i år: – Enda høyere risiko

– Blir veldig hyggelig for aksjonærene

Følgende er hva Østereng i Arctic Securities tenker om de ulike selskapene og sektorene fremover.

Han uttaler at han ser positivt på både Flex LNG og LNG-frakt-sektoren.

– Flex LNG har gjort en strålende jobb med å sikre seg attraktive, lange kontrakter. Dette er en trend vi ser fortsette, og vinterens rally i både gasspriser og spotrater viser viktigheten av sikker tilgang på tonnasjen for befrakterne. Uten capex (driftsinvesteringer) og med en bra balanse så tror vi at all inntjening vil bli betalt ut som utbytte, noe som blir veldig hyggelig for aksjonærene de neste årene, kommenterer analytikeren.

Østereng påpeker samtidig at tørrlastmarkedet, altså frakt av råvarer som kull og jernmalm, «virkelig har våknet til liv etter kinesisk nyttår».

– Med sterk vekst i global økonomisk aktivitet tror vi på sunn utvikling i etterspørselen etter tørrlastskip. Dette, kombinert med svært begrenset flåtevekst, gjør at vi fortsatt er positive til tørrlast. Med en moderne flåte, som i all hovedsak er spotorientert, er Golden Ocean meget godt posisjonert.

Les på E24+

Slik navigerer spesialistene blant shippingaksjene

Øyner tankopptur

For tanksektoren, der inntjeningen til rederier som Frontline har vært begredelig siden Opecs produksjonskutt i 2020, ventes det også bedre tider.

– Timing er alltid vanskelig, men vi tror på et vendepunkt i tankmarkedet i løpet av 2022. Oljeetterspørselen er snart tilbake på nivåene fra før pandemien, og 2022 er året da oljeproduksjonen følger etter. Dette vil, alt annet likt, føre til sårt tiltrengt økning i volumene da produksjonsøkningene i all hovedsak kommer fra eksportorienterte regioner.

– Vi har nylig snudd i synet vårt på tank og tatt opp sektoren til «kjøp», men forventer ikke en umiddelbar forbedring i rater før i andre halvår. Derfor anbefaler vi kundene våre å holde seg til selskapene som ikke er så sensitive til timing – fra et likviditetsperspektiv – og vi mener at Frontline faller i den kategorien, kommenterer Østereng.

2022 forventes av Østereng og Arctic Securities å bli et «greit år» for frakt av LPG gjennom VLGC-skip.

– Men vi er definitivt bekymret for ordreboken. Det vil bli levert masse skip fra 2023, og vi tviler på at all den nye tonnasjen kan absorberes til tross for at produksjonen, og dermed eksport, i USA ser ut til å kunne vokse bra.

Publisert:
Gå til e24.no

Her kan du lese mer om

  1. Kvartalsrapporter
  2. Frontline
  3. Flex LNG
  4. Avance Gas
  5. Golden Ocean Group
  6. Oslo Børs
  7. Wall Street

Flere artikler

  1. Bedre fra Frontline, men fortsatt tungt tankmarked: – Noe lettelse

  2. Golden Ocean tjente 1,8 milliarder i fjerde kvartal: – Solid rapport

  3. Resultathopp for Flex LNG, men nå tynger Ukraina-uro: – Putin ødela spotmarkedet

  4. Flex LNG tjente over en halv milliard i første kvartal

  5. Golden Ocean tjente 1,2 mrd. i første kvartal