Analytikerne venter valuta- og drivstoffsmell for SAS

En sterkere dollar og høyere oljepris ga «vesentlig motvind» for SAS i det foregående kvartalet, mener ekspertene.

MOTVIND: SAS legger frem tall for sitt andre kvartal neste uke – en periode der regnskapet kan være preget av flere negative effekter.

Foto: Jan Ovind VG
Publisert:

Flyselskapet SAS slipper onsdag i neste uke sitt regnskap for andre kvartal, og analytikerne venter at dette vil være preget av negativ effekt fra en sterkere dollar.

De ser også for seg at dyrere drivstoff, som følge av høyere oljepris, vil sette resultatet under press.

«Dollarstyrkelsen og stigende drivstoffkostnader utgjør en vesentlig motvind i forhold til SAS' opprinnelige forutsetninger, og det setter SAS' prognose under markant press. Det bør investorene allerede ha merket seg», skriver aksjeanalysesjef Jacob Pedersen i Sydbank i en fersk oppdatering.

SAS har selv estimert et resultat før skatt og engangsposter på mellom 1,5 og 2,0 milliarder i år (november 2017 – oktober 2018). Pedersen mener det er lite sannsynlig at SAS vil nå den høye enden av denne prognosen.

Les også

Oljeprishopp koster for flyselskapene: – Blir en marginskvis

«En mindre nedjustering er derfor et sannsynlig scenario. På den positive siden teller dog et stadig fint miljø for flytrafikk, med høy etterspørsel, og det kan bety at SAS billettpriser kan utvikle seg litt bedre enn tidligere forventet», skriver han.

Test

Dollaren har styrket seg rundt ti prosent mot den svenske kronen gjennom andre kvartal. Ifølge Pedersen betyr det økte kostnader på omtrent 200 millioner svenske kroner for SAS.

Økningen i drivstoffprisen er ventet å gi en effekt på 150 millioner.

Han tror også at restruktureringskostnader på ytterligere 200 millioner kommer til å overskygge innsparing på minst 175 millioner fra selskapets effektiviseringsprogram.

«De aktuelle motvindene utfordrer SAS' virksomhet, og vil teste robustheten i inntjeningsnivået. De neste kvartalene vil etter vår vurdering gi investorene visshet om selskapet kan håndtere motvinden, og samtidig holde fast et solid overskudd – også selv om det er risiko for en senket prognose på onsdag», skriver Pedersen.

Samlet venter han seg et negativt resultat før skatt og engangsposter på 272 millioner svenske kroner i andre kvartal.

Kutter kursmål

Nordea Markets har også kommet med en oppdatering før SAS andrekvartalsrapportering.

Meglerhuset kutter i estimatene for 2018 til 2020 fordi oljeprisen har steget. Nordea peker på at SAS har sikret 80 prosent av drivstofforbruket sitt i andre kvartal, til en pris som ligger 20 prosent under dagens nivå.

I tredje og fjerde kvartal er henholdsvis 73 og 30 prosent sikret.

«Hvis dagens oljeprisnivå vedvarer, vil kostnadene gradvis stige utover året», skriver Nordea.

Nordea regner med at SAS i andre kvartal vil ende med et tap før skatt på 574 millioner svenske kroner. Justert for engangseffekter ser meglerhuset imidlertid et resultat før skatt på minus 124 millioner, noe som er en forbedring fra minus 259 millioner på samme tid i fjor.

Engangskostnadene, som estimeres til 450 millioner, består av 200 millioner i restruktureringskostnader og 250 millioner i et urealisert valutatap, ifølge Nordea.

Både Sydbank og Nordea har kjøpsanbefalinger på SAS. Sistnevnte tar ned kursmålet fra 32 til 30 svenske kroner.

Les også

SAS-styreleder: Vi er til salgs hver eneste dag

Les også

SAS fraktet over 2,5 millioner passasjerer i april

Les også

O'Leary om å kjøpe Norwegian: – Som å fange en fallende kniv

Her kan du lese mer om