Kronekursen

Uken da kronen beveget seg 473 øre: Kollaps, brannsalg og krisetiltak

Rødglødende markeder, kollaps og en sentralbank som børstet støv av et gammelt våpen. Kronen har trolig aldri beveget seg mer enn forrige uke.

VILT MARKED: Kronen har fått historisk hard medfart denne uken. Grafen viser kronefallet onsdag og torsdag.
  • John Thomas Aarø
Publisert: Publisert:

– Det har vært en uke for historiebøkene – dessverre i negativ forstand, sier senioranalytiker Kristoffer Kjær Lomholt i Danske Bank til E24.

Det startet tilsynelatende dramatisk, da en allerede rekordsvak norsk krone svekket seg nær 30 øre mot dollar søndag kveld forrige uke.

Men det skulle vise seg å være peanøtter.

Lite visste man da at man var på vei inn i en av de mest kritiske ukene noensinne for kronekursen.

473 øre

Sammenlignet med sluttkurs forrige fredag, har markedet sendt kronekursen ut på en utrolig heisatur.

Aldri har man vært i nærheten av slike bevegelser i moderne tid.

Denne uken har kronen beveget smått utrolige 473 øre mot valutaen til Norges viktigste handelspartner, eurosonen, viser beregninger gjort av E24.

** Frem til torsdag falt kronen med 214 øre.

** Deretter sendte markedet kronen 154 øre sterkere fra torsdag til fredag formiddag.

** Fra lunsjtider fredag svekket kronen seg igjen massivt – over én krone mot euro – og avsluttet uken på 12,65.

(Beregningene tar utgangspunkt i topper og bunner fra sluttkurs fredag for en uke siden. Kilde: Infront.)

Les også

Norges Bank kjemper mot krise og dramatisk kronefall: – Vil bruke alle sine verktøy

Forlot kronemarkedet

Nordkinn Asset Management lever av å forutse den makroøkonomiske utviklingen, særlig i Norge og Sverige, og er særlig opptatt av valutaer og renter.

– Herregud, det har vært volatilt, sier forvalter og sjeføkonom Bjørn Roger Wilhelmsen i hedgefondet til E24.

– Bevegelsene har vært enda større – og det har gått enda raskere – enn under finanskrisen, sier han.

Fondet forvalter rundt 12 milliarder kroner. De siste ukene har fondet stort sett holdt seg unna på grunn av valutastormen.

KRONEKOLLAPS: Bjørn Roger Wilhelmsen i Nordkinn Asset Manegement har holdt seg unna valutamarkedet. Torsdag «dyppet han tærne» i kronekursen.

Sendes til bunns

De to første handelsdagene forholder seg noenlunde rolig – tross ekstreme bevegelser på børsene.

Onsdag kollapser det.

Rett etter lunsjtider norsk tid svikter kronemarkedet, og kronen er få timer senere én krone dyrere mot valutakjemper som euro, dollar og pund.

– Finansmarkedene er i ferd med å smelte ned. Det er markeder som nesten ikke fungerer, sier Magne Østnor, valutastrateg i DNB Markets til E24 sent onsdag kveld.

– Nå er det brannsalg.

Denne dagen koster en euro på det meste 12,47 kroner.

Bevegelsen blir stående som den klart største svekkelsen siden Norges Bank forlot fastkursregimet i 1992.

Forrige «rekord» var 16. desember 2014, da kronekursen raste 60 øre på kort tid.

Det skal ikke stoppe her.

Les på E24+

Norges Bank er bare så vidt i gang

Bunnløst fall

Torsdagen fortsetter der onsdagen slapp; kronen faller dypere og dypere.

Mot såkalte råvarevalutaer, altså økonomier som baserer seg mye på utvinning av råvarer, som australske og kanadiske dollar, faller kronen omtrent dobbelt så mye.

Når det norske folk sover, filleristes kronen. En euro koster for første gang over 13 kroner.

Utover morgenen svekkes kronen mer og mer, og på det meste er kronen på 13,14 mot euro.

Nå er det lite som kan redde kronen – og kanskje særlig i et marked som er skråsikker på et saftig rentekutt fra Norges Bank. Jo lavere rente, jo svakere valuta.

– Når man på få sekunder ser markedsbevegelser man sjeldent ser i løpet av en hel måned, er det et uttrykk for et marked som ikke fungerer, sier Lomholt i Danske Bank.

– En slik volatilitet og salg av kronen er ikke ønskelig for den finansielle stabiliteten, selv om en svakere krone normalt medfører mer romslige pengepolitiske forhold, legger han til.

I morgenrapporter denne dagen skriver senioranalytikeren at det kan komme ekstraordinære grep for å bremse fallet, grep som anses som siste utvei.

Lomholt trenger ikke å vente lenge.

SPÅR VOLDSOMME BEVEGELSER: Kristoffer Kjær Lomholt venter en fortsatt fartsfylt valutahverdag neste uke.

Tar til våpen

Norges Bank har sittet stille lenge nok.

I en melding med tittelen: «Ekstraordinære forhold i markedet for norske kroner» informerer sentralbanken om at den vurderer løpende om det er «Norges Bank skal intervenere i markedet ved kjøp av norske kroner.»

Det er veldig sjelden at sentralbanker i moderne økonomier foretar såkalte intervensjon i markedet, og det blir sett på som et kraftfullt verktøy. Hvem ønsker å gå mot en sentralbank?

Forrige gang Norges Bank grep inn i valutamarkedet, var i 1997.

Beskjeden fra sentralbanken lyttes til av markedet, også av hedgefondet Nordkinn Asset Management:

– Vi dyppet tærne i norske kroner mot slutten av uken. Det er et forsiktig beløp, og den eneste posisjonen vi har i valutamarkedet nå, sier Wilhelmsen.

Kronen tar en krapp U-sving og styrkes markert de påfølgende timene.

Fra å ha kostet 13 kroner på toppen, avslutter den dagen på 11-tallet.

Men valutastrateg Francesco Pesole i ING kommer med følgende advarsel til E24+:

– Kronen er ekstremt risikabel, kanskje den mest risikable innenfor G10-valutaene.

Børs – E24

Ny ellevill svekkelse

Norges Bank beslutter fredag morgen å barbere mesteparten av styringsrenten som er igjen.

Sentralbanken kutter renten fra 1 til 0,25 prosent – tilsvarende tre «normale» rentekutt. Styringsrenten er gulvet på rentene norske banker må forholde seg til. Når styringsrenten senkes eller heves, tar det som regel ikke lang tid før bankene følger etter.

Og hva skjer med kronen etter storkuttet, som i en normal verden skulle sendt kronen kraftig svakere? Den styrker seg mer enn 20 øre – til 11,60 mot euro.

Deretter snur den sent på formiddagen. Det snur skikkelig. Når siste handel er gjort fredag koster en euro 12,65 kroner. For andre gang på kort tid har kronen stupt med over én krone mot den europeiske fellesvalutaen.

– Fredagens svekkelse er veldig lik onsdagens, der global «risk-off» og likviditetsskvis medførte en meget voldsom svekkelse i et meget tynt marked, sier Lomholt til E24.

Les også

Flykter til kontanter i krisen: – Man selger alt og kjøper dollar

Alt snur

For Norges Banks rentekutt er ikke det eneste som skjer denne fredagen. Både oljeprisen og børsene, som har hatt en positiv start på handelsdagen, snur ned på formiddagen. 

** Den eskalerende oljepriskrigen mellom Saudi-Arabia, som er den toneangivende aktøren i oljekartellet Opec, og Russland, har gitt oljeprisras de siste ukene.

** De harde tiltakene som er gjort for å bremse coronavirusets utbredelse har ført til veldig nervøse markeder, forventninger til negativ vekst og lavere etterspørsel – også etter olje.

– Det er det som er det utrolige: Du har fått to svarte svaner, sier Wilhelmsen.

En svart svane er en overraskende hendelse som har store konsekvenser i markedene, men som er umulige å forutse.

ING skriver i en oppdatering fredag at monsterkuttet er irrelevant for kronen på kort sikt. Det er én ting som er viktigere enn alt annet nå, skriver finanshuset:

Markedsuroen.

Tror på inngripen

Så om oljeprisfallet og livredde finansmarkeder er avgjørende for kronekursens utvikling fremover, hvor stor påvirkning har da Norges Bank?

– Er Norges Bank maktesløs, Wilhelmsen?

– Nei, på kort sikt er den ikke maktesløs. Kronen falt ekstra mye fordi det ikke var likviditet igjen. Det var ingen kjøpere som ville ha kroner. De kan kjøpe kroner for å tilføre likviditet.

Fredagens kronestup viser at kronemarkedet ikke akkurat har fått tilbake hvilepulsen. Han mener sentralbanken snart må gjøre ord til handling om bevegelsene fortsetter.

– Norges Bank håper nok at advarselen var nok, men dersom de ekstreme bevegelsene fortsetter i neste uke, og det går veldig, veldig fort, da mener jeg Norges Bank må gjøre alvor av trusselen og begynne å kjøpe kroner, sier sjeføkonom Wilhelmsen, og legger til:

– På ett punkt holder ikke trusselen. På ett tidspunkt må Norges Bank handle.

Hva nå?

Så hva er det som møter oss i neste uke? Har markedene blitt roligere etter en lengre tenkepause i helgen?

Lomholt er sikker på at kronen vil preges av store bevegelser dersom den globale nervøsiteten og usikkerheten er like sterk som den har vært.

– Det er mye som tyder på at vi også i neste uke skal forberede oss på noen veldig voldsomme handelsdager, sier senioranalytikeren.

Les på E24+

Valutastrateg i London: – Kronen er ekstremt risikabel, kanskje den mest risikable

Publisert:
Gå til e24.no

Her kan du lese mer om

  1. Kronekursen
  2. Norsk krone
  3. Norges Bank
  4. Valuta
  5. Nordkinn Asset Management
  6. Oljepris

Flere artikler

  1. Hedgefond tør ikke lenger gamble på kronekursen: – Redd for at det blir verre på kort sikt

  2. Kronen får juling

  3. Dollar og euro nesten to kroner dyrere enn ved nyttår

  4. Rekordsvak krone løfter verdien: Oljefondet stiger tross kraftig børsfall

  5. Euro og dollar tilbake på nivået før Norge ble stengt