– Vi må venne oss til lavere overskudd i norske selskaper

Tross onsdagens markante fall har Oslo Børs løftet seg i september. Utviklingen fremover er avhengig av at det ikke renner inn med resultatvarsler de neste månedene, tror Storebrand-forvalter.

PILENE HAR PEKT OPPOVER: Bildet viser utviklingen på Oslo Børs så langt i september.

Håkon Mosvold Larsen
Publisert:

Oslo Børs nådde sist uke 900 poeng for første gang siden oktober i fjor og har i september, det som historisk er den svakeste børsmåneden, kastet av seg rundt tre prosent. Det dytter årets avkastning til ti prosent.

– Aksjemarkedet reagerte svært positivt på at makrotall i deler av verden stoppet å svekke seg i august og september, sier porteføljeforvalter Hans Thrane Nielsen i Storebrand om september-hoppet.

Avkastningen for denne måneden er riktignok presset betydelig ned i lys av at Oslo Børs falt 1,20 prosent onsdag.

Det blant annet på grunn av politisk usikkerhet etter at demokratene har startet en prosess i Representantenes hus med å stille USA-president Trump for riksrett.

For å treffe rekordnivået fra i fjor trengs det nå nye seks prosents vekst på Oslo Børs.

Les også

Oslo Børs opp åtte prosent i første halvår: – Et hyggelig tall

– Avhengig av et lavt antall resultatvarsler

På en annen side har PMI-tall fra både Europa og USA, en nøye fulgt temperaturmåler for industrien, vist nivåer under den «magiske grensen» på 50 poeng den siste tiden, som betyr fallende aktivitet.

Nedkjølingen i verdensøkonomien, ofte forklart med handelskrigen mellom USA og Kina, bekymrer nå flere eksperter.

– Jeg tror en videre børsoppgang er avhengig av en rekyl opp i PMI-tall, og et lavt antall resultatvarsler de neste månedene, forteller Thrane Nielsen.

For tredje kvartal, som nå går mot slutten, pleier det å komme flest varsler om svakere resultater fra børsselskapene, ettersom de da har en større pekepinn på om de finansielle målene for året nås eller ikke.

– Det dukker sannsynligvis opp et antall resultatvarsler i Europa i løpet av de neste to til seks ukene, sier Thrane Nielsen.

Denne uken har blant annet de tyske selskapene Pfeiffer Vacuum og Kuka sendt ut resultatvarsler.

Varsler fra børsnoterte selskaper om svakere resultater blir som oftest tolket negativt av markedet og sender gjerne aksjekursen nedover.

– Må venne oss til lavere overskudd

Oslo Børs-oppgangen den siste måneden har skjedd til tross for at analytikerne har barbert resultatprognosene til de noterte selskapene.

– Inntjeningsforventningene til årets andre halvår og 2020 ser fortsatt for høye ut i forhold til farten i verdensøkonomien, sier Thrane Nielsen og påpeker også:

– Vi må venne oss til noe lavere overskudd i norske selskaper fra nå til 2021.

Han mener riktignok at det høye nivået på Oslo Børs kan forsvares.

– Prisen av børsen i dag er marginalt over gjennomsnittlig selv om hovedindeksen er rundt 900 poeng. Norske selskaper tjener greit med penger og da tikker verdiene på Oslo Børs jevnt og trutt oppover.

Samtidig forklarer porteføljeforvalteren at sommerens fall i tiårige statsrenter gjør det vanskelig å finne god avkastning andre steder enn på børs, som igjen fører til at mer penger plasseres i aksjemarkedet.

– Fallet i de lange rentene siden midtsommeren har overrasket mange og gitt noe flyt av penger inn i aksjer, sier han.