Handelskrig og frykt for aksjekrasj presser USA-renter mot resesjonsnivå

Investorer flykter fra aksjer til sikrere investeringer som amerikansk statsgjeld. Kombinert med økt tro på rentekutt i USA, senker det lange renter til det laveste på nesten to år – og det kan varsle resesjon.

HANDELSKRIG: Uten en handelsavtale mellom USA og Kina vil risikofrykten trolig vedvare og presse amerikanske statsrenter videre ned.

Foto: Thomas Peter Reuters
Publisert:

Renten på amerikansk tiårig statsobligasjon faller videre til 2,23 prosent onsdag – det laveste siden høsten 2017.

Den amerikanske «tiåringen» omtales ofte som verdens viktigste rente.

– Det er en god kombinasjon av forventning til rentekutt i USA og frykt for at handelskrigen skal utarte, som gjør at investorene søker seg til tryggere investeringer og dermed driver rentene ned, sier DNB Markets-analytiker Ingvild Borgen Gjerde til E24.

Det vedvarende rentefallet tiltok i april og bare den siste uken har renten falt 20 basispunkter.

LES OGSÅ: (+) Dette må du vite om «verdens viktigste rente»

Priser inn rentekutt fra Fed

De lave rentene tyder på økt forventning om rentekutt fra den amerikanske sentralbanken (Fed). Fram til utgangen av 2020 priser markedet nå inn tre rentekutt fra dagens nivå på 2,25-2,50 prosent, ifølge SEB.

– Tre rentekutt er et tydelig tegn på et slags resesjons-scenario, skriver meglerhuset i en analyse.

DNB Markets-analytiker Ingvild Borgen Gjerde.

Foto: DNB

Men både DNB Markets og Nordea Markets tror markedet er for pessimistisk.

– Økonomien må svekkes mye og raskt, og på bred front, før det blir i nærheten av aktuelt. Det er det foreløpig ikke tegn til, skriver Nordea Markets i sin morgenrapport.

Fed avblåste tidligere i år fremtidige rentehevinger.

– Vi tror ikke lenger på resesjon i USA etter at Fed varslet at de ikke vil fortsette å heve renten, sier DNB-analytikeren.

Hun venter ikke rentekutt i USA, men spår heller ingen heving de neste fire årene.

Resesjonsvarsel

Les på E24+ (for abonnenter)

Dette må du vite om «verdens viktigste rente»

I teorien er lave renter positivt for aksjemarkedet, men ikke så lenge det bygger på frykt for svakere global vekst og politisk usikkerhet.

Tiårig rente nærmer seg nå toårig rente, og når disse krysser bane, følges det historisk sett ofte av resesjon i amerikansk økonomi.

– Dette kan bidra til å forklare hvorfor betydelige fall i tiårsrenten nå bidrar til usikkerhet i aksjemarkedet, sier Borgen Gjerde.

Onsdag faller både Oslo Børs og europeiske aksjer rundt to prosent.

– Vi tror også det er en bekymring blant investorer for hvor lenge oppgangen i aksjemarkedet kan vare, etter at den har vart i ti år, sier Borgen Gjerde.

Tirsdag sa president Donald Trump at USA ikke er klar for en avtale med Kina, og frykten blusset opp igjen.

For at rentene igjen skal komme opp, tror hun det må komme en løsning på handelskonflikten med Kina, eller en klar bekreftelse på at det ikke står så dårlig til med økonomien i EU og USA.

Kilde: Infront

Flere langsiktige årsaker til lave renter

Økte pensjonsforpliktelser knyttet til en aldrende befolkning stimulerer også etterspørselen etter tryggere investeringer over tid.

I tillegg tvinger strengere reguleringer etter finanskrisen bankene til å sitte med sikrere likviditet, og da er statsobligasjoner et naturlig valg.

– Dette forsvinner ikke uansett hva som skjer med handelskrigen, sier Borgen Gjerde.

Les på E24+ (for abonnenter)

Det store krone-mysteriet: Derfor er Norges valuta så svak

Drar norske renter ned

Norsk tiårig statsrente har falt syv basispunkter til 1,65 prosent den siste måneden, til tross for klare signaler fra Norges Bank om fremtidige rentehevinger.

DNB Markets-analytikeren påpeker at rentefallet i USA også trekker norske statsrenter ned.

– Det påvirker også norske låntagere, fordi de lange statsrentene blant annet styrer rentenivået for langsiktig binding av boliglån, sier hun.

Kina er storeier av USA-gjeld

I kulissene truer også muligheten for at Kina vil bruke sin beholdning av USA-gjeld som våpen i handelskrigen.

Kina har om lag syv prosent av total amerikansk statsgjeld, verdt over tusen milliarder dollar. Nå er investorer bekymret for at Kina kan dumpe beholdningen som hevn for Trumps tollavgifter, ifølge Reuters.

Les også

Kraftig fall på Oslo Børs

Det ville i så fall destabilisere finansmarkedene i hele verden, drive rentene høyere og eskalere spenningen mellom verdens to største økonomien til ukjente høyder, skriver Reuters.

– Vi tror det er veldig usannsynlig at Kina vil dumpe amerikansk statsgjeld, sier Borgen Gjerde, og tilføyer at selv om Kina eier mye amerikanske statsgjeld, så er de største eierne amerikanske investorer.

– At Kina skulle selge sin beholdning og bidra til å presse opp renten i USA ville blitt motvirket av uro og kaos i markedet, som igjen ville ført til at amerikanerne kjøpte mer av gjelden. Det er Kina klar over, sier hun videre.

Les også

Partiavis: Kina klar til å bruke sjeldne jordmetaller mot USA

Les også

Søreide: Slik rammer handelskrigen Norge

Les også

Xi antyder langvarig handelskrig