Citi om SAS: - Pasienten er i bedring etter «nær-døden-opplevelse»
Meglerhuset mener «aggressiv» restrukturering hjelper.
- Dersom SAS lykkes med sin restrukturering, mener vi at det kan være en god kandidat for en fusjon med en av de tre største europeiske flyselskapene.
Det mener analytikerne i meglerhuset Citi , som mandag la frem en stor analyse om europeiske flyselskaper.
Citi mener at den aggressive restruktureringen SAS satte i gang i høst er hoveddriveren for at man nå oppjusterer inntjeningsestimatene. Spareprogrammet 4XNG har som mål å bedre driftsresultatet i SAS med 3 milliarder svenske kroner innen 2015.
SAS lyktes i fjor høst med å sikre en avtale med fagforeningene - etter å ha truet med konkurs - for å kunne overbevise sine långivere og største aksjonærer om å sørge for kredittfasiliteter frem til 2015.
Citi anslår at SAS vil greie å få til en reduksjon i enhetskostnader på 9 prosent.
- En planlagt økning i kapsiteten i flytrafikken på 5 prosent per år, virker aggressivt, og kan redusere enhetskostnader (minus 4 prosent i inneværende år), spesielt med tanke på at den største konkurrenten Norwegian har planlagt for en økning i kapasiteten på mellom 15 og 20 prosent, mener Citi.
Kontanter
Når det gjelder kontantbeholdningen i SAS mener meglerhuset at tilgangen er tilstrekkelig.
- Ved utgangen av 2012 var kontantbeholdningen 2,79 milliarder svenske kroner, hvilket er lavt. Imidlertid har SAS nå sikret kredittfasiliteter op 3,5 milliarder kroner frem til mars 2015 fra 7 banker og de tre største eierne, skriver Citi.
Samtidig legges det til at utløpsdatoene og størrelsen på obligasjonsgjelden i selskapet er heftig; 1,8 milliarder svenske kroner i 2013, 2,4 milliarder 2014, og 1,95 milliarder kroner i 2015.
Les også: WALLENBERG: - SAS hadde bare penger drift i 10 dager
SAS har varslet at det vil kvitte seg med eiendeler for 3 milliarder svenske kroner; reservedeler, SAS Ground Services og Widerøe. Citi er positive til alt dette minus salget av Widerøe, men mener det regionale norske selskaper er verdt mellom 1,5 og 2 milliarder svenske kroner.
Gjelden i SAS anslås redusert med 2 milliarder innen 2015. Ved utløpet av 2012 hadde SAS en nettogjeld på 6,5 milliarder svenske kroner.
Kursmålet i SAS heves til 15 kroner, og samtidig heves anbefalingen i aksjen fra nøytral til kjøp.
SAS-aksjen omsettes for 9,70 kroner, og er opp 10,98 prosent mandag ettermiddag.
Les også:
