Handelsbanken kutter Noreco
Handelsbanken Capital Markets senker kursmålet på oljeselskapet Norwegian Energy Company fra 23 til 20 kroner.
Kursmålet kuttes etter at Noreco solgte sine andeler i Brage og Hyme på henholdsvis 12,3 og 17,5 prosent for 85 millioner dollar.
Det er 15 prosent rabatt versus Handelsbankens verdivurdering på 100 millioner dollar.
Noreco forventer å ta et nettotap fra salget på 100 millioner kroner.
Handelsbanken skriver i analysen at Noreco etter deres beregninger ikke vil bryte lånebetingelser fremover, men marginen er for lav og de tror at Noreco vil fortsette å selge seg ned for å bedre denne.
Noreco skal benytte seg av Sevans FPSO ved Huntingtonfeltet, og selv om oppgraderingen av denne går etter planen er det en risiko for at Sevan ikke har nok penger til å fullføre oppdateringen.
Sevan trenger sårt kapital, mens grunnet aksjefall blir det ikke noe av emisjonen på 275 millioner dollar og prosjektkostnaden for Sevan Voyageur, som er under oppgradering, er økt fra 90 til 135 millioner dollar.
«I verste fall har partnerskapet en opsjon om å kjøpe FPSOen og hovedrisikoen er dermed knyttet til forsinkelser ved en potensiell Sevan-konkurs», skriver Handelsbanken i analysen.
