Grønne aksjer drar fra våpen, tobakk og alkohol på børs

Store pengestrømmer på jakt etter et fåtall grønne investeringer skaper skyhøy prising, ifølge banktopp. Sjefstrateg Peter Hermanrud tror på comeback for «slemme» aksjer.

– Det man kunne tenke seg var en bølge som roet seg ned, det har i hvert fall ikke roet seg. Den blir bare sterkere, sier Peter Behncke, leder for DNBs investeringsbank.

Han viser til at økt fokus miljø og bærekraft har skapt en grønn bølge i finansmarkedene de siste årene:

• En aksjeindeks bestående av nordiske selskaper som har virksomheter innen fornybar energi, resirkulering og grønn teknologi har steget over 250 prosent siden 2017.
• Motstykket, en indeks av selskaper i alkohol, tobakk, våpen, gambling, fossil energi og forbrukslån har stått omtrent på stedet hvil.

– Prisingen blir veldig høy

Behncke mener de store pengestrømmene som flyter mot bærekraft ikke har blitt møtt med nok investeringsmuligheter.

– Vi ser at vi har for få prosjekter å vise markedet. Da blir prisingen av noen av de selskapene veldig høy.

– Vi kan spekulere i at det er for mange som vil ha noe det er for lite av. Da er det tilbud og etterspørsel som bestemmer, og prisen går i været og forbi det våre modeller normalt sier at prisen skal være, sier Behncke.

Tror på comeback for slemme aksjer

Sjefstrateg Peter Hermanrud i Sparebank 1 Markets har sett nærmere på såkalte «snille» og «slemme» aksjer.

Aksjene ansett som umoralske er blitt utelukket av stadig flere forvaltere, som har gitt salgspress og lav avkastning, påpeker han.

Hermanrud deler aksjene opp i to grupper – fossil energi og de som driver med alt fra våpen til tobakk, porno og gambling.

Han tror sistnevnte kategori kan stå foran en opptur på grunn av lav prising.

– De har kommet langt ned. De har blitt såpass billige at da vil det dukke opp kjøpere.

Salgspresset vil derimot fortsette i år i selskaper som driver med olje, gass eller kull, tror Hermanrud.

– Det er en stadig økende gruppe som ikke vil eier noe som forårsaker global oppvarming.

– En betydelig del av verdens aksjer er i olje, gass eller kull. Når mange begynner å selge er det enorme beløp. Det krever store kjøp fra andre for å rette opp balansen, sier han.

Ser kundepress

Press fra kundene bidrar til at forvaltere og pensjonsfond er på jakt etter bærekraftige investeringer, tror Behncke.

Forvalter Leif Eriksrød i Alfred Berg kan bekrefte at kundene har blitt mer opptatt av at fond har en ESG-strategi.

ESG står for «Environment, Social and Governance Criteria», eller miljø-, samfunn- og selskapsstyringskriterier. Kriteriene brukes for å finne ut om et selskap er en god investering ut ifra et bærekraftsperspektiv.

– Investorene er mest opptatt av det på fondsnivå, men ikke detaljert aksje for aksje. Og det er like mye at de tar vekk det som ikke tilfredsstiller ESG-kriteriene, sier Eriksrød.

– Noe vil ende opp som feilinvesteringer

– Hvordan er risikoen for feilprising og feilinvesteringer?

– Det vil alltid være det, fordi noe av dette er ny teknologi. Det er oppstartsselskaper, entreprenører. Alt dette vil ikke slå til. Noe av det vil være forretningsideer som ender opp som feilinvesteringer, sier Behncke.

– Men utviklingen er også et resultat av at utsiktene er lyse for grønne selskaper. Mange av disse selskapene vil være vinnerne i næringslivet fremover, sier han.

Behncke tror prisingen vil bli dempet når fondsforvaltere kan vise til at de har en viss andel bærekraftige investeringer.

– Det vi må forvente over tid er at når du har fylt opp en liste eller prosent, eller hva du blir du målt på, da har du kommet opp på et nivå. Da vil du høyst sannsynlig bruke den tradisjonelle kalkulatoren, sier han.