Kraftig resultathopp for 2020 Bulkers

Tørrlastrederiet fortsatte resultatveksten gjennom hele fjoråret. Inn i 2022 har markedet for skipene kollapset, men analytikere er positive til utsiktene.

2020 Bulkers seilte gjennom fjoråret inn store summer på frakten av råvarer som jernmalm og kull, som bidro til at aksjekursen mer enn doblet seg i perioden.

På tampen av 2021 begynte imidlertid det tidvis knallsterke tørrlastmarkedet å bli langt svakere, der inntjeningen til de største skipene falt markant.

Fasiten viser at Tor Olav Trøim-rederiet i fjorårets fjerde kvartal fortsatt leverte langt bedre enn i samme periode året før – slik det også gjorde i de foregående kvartalene.

• Resultat etter skatt ble 26,3 millioner dollar, mot 3,6 millioner dollar i 2020. Årets inntjening tilsvarer 235 millioner kroner.
• Inntektene landet på 37,7 millioner dollar, mot 14,6 millioner dollar i 2020. Årets omsetning tilsvarer 337 millioner kroner.

Selskapet opplyser om at brutto time charter-ekvivalent-inntjening i fjerde kvartal var på 52.900 dollar per dag. Så langt i første kvartal 2022 har dette tallet vært på 22.400 dollar per dag, fremgår det.

2020 Bulkers-aksjen stiger rundt seks prosent på Oslo Børs etter resultatfremleggelsen.

– Vi er positive til markedet for 2022, som vi begrunner med en historisk lav flåtevekst, samt en forventing om at ståletterspørselen i Kina tar seg opp, kommenterer avtroppende 2020 Bulkers-sjef Magnus Halvorsen til E24.

– Vi ser tegn til at makrobildet i Kina er i ferd med å bedre seg etter at myndighetene har økt stimulus mot infrastruktur, samt økt kredittilgangen til eiendomssektoren, legger han til.

– Ikke gitt at vi får et like bra år

Fra toppnivået i oktober i fjor har inntjeningen til de største tørrlastskipene, kalt Capesize, i spotmarkedet nå falt fra skyhøye 87.000 dollar til 6.000 dollar per dag.

Første kvartal er sesongmessig en svak periode for tørrlastmarkedet, der Kina er et sentralt område, preget av sesongmessige lavere volum, dårligere vær og høyere flåtevekst.

– Årets regntid i Brasil har vært våtere enn normalt, noe som har påvirket eksportvolumer negativt, sier Halvorsen.

E24 har i januar snakket med flere analytikere som følger tørrlastsektoren, der det er bred enighet om bedre tider i løpet av 2022.

– Men det er ikke gitt at vi får et like bra år som 2021 viste seg å bli, sa Sparebank 1 Markets-analytiker Vetle Wilhelmsen nylig.

I en fersk oppdatering til kundene i forkant av kvartalsrapporten til 2020 Bulkers gjentar han dette og skriver at «et sterkt 2022 er forventet, men ikke som i 2021».

Her estimerer han Capesize-rater på gjennomsnittlig 25.000 dollar per dag i 2022.

«Cash break-even», nivået som må til for å dekke driftskostnader og gjeldsforpliktelser og gå i null på frakten, er på rundt 14.900 dollar per dag for 2020 Bulkers i 2022, ifølge rapporten.

Rederiet fremhever onsdag at strategien for 2022 er å ha en «høy eksponering mot spotmarkedet».

«Selskapet vil fortsette sin sterke kapitaldisiplin og forbli fokuserte på å returnere majoriteten av fri kontantstrøm til aksjonærene gjennom månedlige kontantdistribusjoner», skriver selskapet.

Øyner stor oppside

Analytiker Lars Bastian Østereng i Arctic Securities har også et positivt syn på tørrlaståret.

– Vi skal nok gjennom kinesisk nyttår og OL før vi får et nytt løft, men med den lave flåteveksten og det vi tror blir et solid etterspørselsbilde, så tror vi at man vil se tilbake på 2022 som et bra år.

ABG Sundal Collier skrev i en oppdatering tirsdag at det øyner en strammere markedsbalanse i 2022. Meglerhuset venter nå Capesize-rater på gjennomsnittlig 25.000 dollar per dag i år.

Den nåværende svake tørrlastsituasjonen har bidratt til å presse 2020 Bulkers-aksjen nedover, der kursen nå står i 97,4 kroner. Sluttkurs-toppen i høst var på 137,16 kroner.

ABG Sundal Collier jekket opp kursmålet på 2020 Bulkers-aksjen til 217 kroner, fra tidligere fra 203 kroner, og gjentok en kjøpsanbefaling.

Sparebank 1 Markets har et kursmål på 140 kroner og en kjøpsanbefaling på 2020 Bulkers-aksjen.