Rekordhøy spekulasjon i oljen: Tror oljeprisen kan falle kraftig

Investorer har kjøpt rekordmye olje på fremtidskontrakter, men en kuvending vil kunne kutte oljeprisen med nær ti dollar fatet, ifølge Torbjørn Kjus i DNB Markets.

KAN FALLE: Investorer som venter høyere oljepris har kjøpt fremtidskontrakter på rekordhøye 1,2 milliarder fat olje. Hvis stemningen snur og de selger seg ned til seksmånederssnittet på 871 millioner fat vil det kunne redusere dagens oljepris med over ni dollar fatet, tror DNB Markets-analytiker Torbjørn Kjus.

Foto: Geir Barstein
Publisert:,

Spekulanter har kjøpt olje på fremtidskontrakter (futures) for nesten 1,2 milliarder fat, som er ny rekord.

Det sier DNB Markets-analytiker Torbjørn Kjus.

– Det er også rekord i verdi, selv om oljeprisen er en god del lavere enn for noen år siden. Disse posisjonene er nå verdt 77 milliarder dollar per 16. januar. Den forrige rekorden var på 73 milliarder dollar i juni 2014, sier Kjus til E24.

Det at oljekontraktene tårner seg opp hos spekulantene kan være et dårlig tegn, mener DNB Markets-analytikeren.

Stemningen kan surne, og da kan investorene begynne å selge seg ut. En slik kuvending vil ifølge Kjus kunne føre til et betydelig fall i oljeprisen.

– Hvis vi skal ned til snittet de siste seks månedene, så skal oljeprisen statistisk sett falle med 9,4 dollar per fat, sier Kjus.

Snittet for investorenes beholdning av fremtidskontrakter de siste seks månedene er på 871 millioner fat, ifølge Kjus.

– Hvis investorene «flusher» ut og kommer ned til seksmånederssnittet skal oljeprisen ned til så vidt under 60 dollar fatet, sier han.

Når investorene kjøper fremtidskontrakter spekulerer de i at oljeprisen skal fortsette å stige slik at de kan selge kontraktene til en høyere pris enn de ga.

Les også

Meglerhus jekker opp oljeprisanslag

Optimismen snudde

Fjoråret viser at optimismen rundt oljeprisen fort kan snu.

Da var det en nokså lik situasjon, og den endte med kraftig nedsalg i fremtidskontraktene og et betydelig fall i oljeprisen.

Investorene var optimistiske ved inngangen til 2017, etter at Opec og blant andre Russland var blitt enige om å sette et tak på produksjonen gjennom første halvår. Oljeprisen skjøt i været til rundt 56 dollar fatet.

Stemningen surnet utover sommeren, da Opecs kuttplaner ikke fikk redusert oljelagrene noe særlig. Oljeprisen falt helt ned til 44 dollar fatet, og investorene kom seg ut av posisjonene sine.

– Da hadde vi en lignende situasjon med rekord, og så fikk vi en selloff. Posisjonene gikk fra 894 millioner fat på toppen i februar og helt ned til 442 millioner fat i juni. Da falt oljeprisen fra 56 dollar ned til 44 dollar fatet, altså rundt 12 dollar, sier Kjus.

Lagrene ble redusert

Gjennom siste halvdel av 2017 begynte investorene å kjøpe seg opp igjen.

Det skjedde etter at Opecs kuttplaner så ut til å begynne å virke, og globale oljelagre begynte å tømmes.

Med mindre olje på lager fikk også risikoen for forstyrrelser i produksjonen mer å si, som uro i deler av Midtøsten og den svært vanskelige politiske situasjonen i Venezuela.

Oljeprisen tikket oppover og avsluttet året ti dollar høyere enn det begynte.

– Kan skje igjen

Nå som spekulantene har kjøpt seg opp til rekordnivå igjen, kan fjorårets nedtur fort gjenta seg, tror DNB Markets-analytikeren.

– Det er akkurat det som kan skje igjen hvis stemningen snur, sier Kjus.

– Men går du tilbake til forrige sommer, så ville jo en pris på rundt 60 dollar fatet ha sett veldig bra ut. Det vil uansett se bedre ut for oljeprisen og oljeindustrien nå enn det gjorde. Så man kan nok fortsette å vente aktivitetsoppgang, sier han.

Les også

Etterspørselen falt med oljeprisen: Nå vil Nigeria igjen ha norsk tørrfisk

– Hvordan ser du på denne spekulasjonen?

– Jeg har alltid ansett dette som negativt for markedet, fordi du aner ikke hva som kan gi salgspress slik at oljeprisen faller. Hvis disse aktørene derimot er skeptiske og selger seg ned, så er det et positivt tegn, fordi det legger grunnlaget for en oppgang. Du må ligge litt foran kurven, vet du.F

Dette har løftet oljeprisen

Det internasjonale energibyrået (IEA) pekte i sin oljerapport i forrige uke på noen av årsakene til at spekulasjonene på økt oljepris er rekordhøye:

  • oppfatningen av et strammere marked
  • bekymringer for Venezuelas produksjon
  • bekymringer for gjeninnføring av sanksjoner mot Iran
  • utfordringer for Libyas produksjon
  • Forties-rørledningen, som frakter 450.000 fat per dag fra Nordsjøen, var nedstengt i desember