- Norecos siste oppdatering ser ut som et mareritt

Aksjen falt som en kampestein etter at olje- og gasselskapet Noreco meldte om store nedskrivinger på «Huntington»-feltet. Analytikerne ble tatt på senga.

OLJEFELT: Huntington-feltet ligger i den britiske delen av Nordsjøen. E.ON Exploration & Production er operatør. Illustrasjonsfoto.

Publisert:

- Norecos siste oppdatering ser ut som et mareritt. Vi ser ikke bort i fra at selskapets egenkapital i praksis er tap, og vi tror det er en meget høy sannsynlighet for en større restrukturering, skriver analytiker i Swedbank, Teodor Sveen Nilsen.

Norwegian Energy Company (Noreco) slapp onsdag morgen en rekke negative nyheter.

Noreco-aksjen var ned hele 71,81 prosent klokken 14 onsdag.

Det verste er nyheten dreier seg om «Hungtington»-feltet, Norecos viktigste og største prosjekt.

I dagens melding kom det frem at det ventes liten til ingen produksjon på feltet inntil begynnelsen av desember.

Noreco indikerer at de må skrive ned 700 millioner kroner av de bokførte verdiene på «Huntington».

- Dette er verre enn det mest negative scenarioet vi opererte med i vår tidligere analyse, oppsummerer Sveen Nilsen.

Like etter gikk styreleder Morten Garman av.

Kan få gjeldsproblemer

Grunnet at «Huntington» i stor grad er ute av drift til begynnelsen av desember, kan Noreco få problemer med gjeldsbetalingene i fjerde kvartal.

- Om Noreco ikke er i stand til å betale disse er en større restrukturering av selskapet meget sannsynlig.

Sveen Nilsen mener egenkapitalen i praksis er tapt, men ser en viss opsjonsverdi i denne om man gjennomfører en vesentlig restrukturering og får inn 1 milliard kroner i nye egenkapital og at driften på «Huntington» fremover ikke blir så svak som Noreco indikerer.

Også obligasjonseierne kan også bli skadelidende.

Sveen Nilsens egne kalkulasjoner viser at, gitt om egenkapitalen er tapt, så er obligasjonene NOR10 og NOR06, som har prioritet trolig sikre, men det er trolig lite eller ingenting av verdi i obligasjonene NOR11 og NOR12 som har lavere sikring enn de to første.

- Må restrukturere gjelden

- De har hatt en rekke kortsiktige problemer, men den store overraskelsen her er denne «Huntington»-nedskrivingen. Den er såpass betydelig at det går mot restrukturering av gjelden på en eller annen måte, sier Noreco-analytiker Henrik Madsen i Arctic Securities.

Han skisserer to hovedspor for selskapet videre: Enten at selskapet fortsetter å drive etter en restrukturering, eller en restrukturering av gjelden ved sammenslåing eller oppkjøp.

Det er obligasjonseierne som til syvende og sist må godkjenne løsningen.

- Vi vet ikke hvordan dette kommer til å ende opp, det vet vi først når alle spor er forfulgt, sier Madsen.

- Men dette innebærer de facto at dagens aksjonærer få nær null, sier han.

Styreleder Morten Garman gikk i dag av med umiddelbar virkning som styreleder i Noreco

- Jeg har ingen kommentar til min fratredelse, sier Garman, til E24.

Les også:

Normal produksjon på HuntingtonTekniske problemer bremset NorecoKan bli enda mer Huntington-trøbbel for Noreco