DNB Markets nedjusterer oljepris-anslag: Derfor bommet Olje-Kjus

DNB Markets nedjusterer anslaget for oljeprisen for de neste årene, blant annet etter overraskende høy produksjon i Nigeria og Libya.

KUTTER ANSLAG: DNB Markets har kuttet sine anslag for oljeprisen etter økt produksjon i Libya og lavere lagertrekk enn ventet, men tror fortsatt på høyere priser i de kommende årene på grunn av oljeselskapenes kutt i investeringene. Her ligger oljeriggen Deepsea Atlantic ligger i opplag på Hanøytangen utenfor Bergen i starten av 2016. Riggen har senere fått borejobb på Johan Sverdrup-feltet.

Foto: Tore Meek NTB scanpix
Publisert:

DNB Markets må bite i det sure eplet og nedjustere sine oljepris-anslag fra tidligere i år.

I en fersk rapport kutter bankens oljeanalytiker Torbjørn Kjus anslaget for oljeprisen i 2018 til 60 dollar fatet.

Det er en nedgang på ti dollar fatet fra et tilsvarende anslag i mai.

DNB Markets-analytikeren reduserer også forventningene for oljeprisen i år, og tror den bare skal opp i 60 dollar fatet mot slutten av året. Tidligere ventet han at prisen ville øke til 70 dollar fatet i fjerde kvartal.

Endringene skjer etter at ny produksjon fra Libya og Nigeria uventet har kommet inn i markedet.

I tillegg mener han at Opec burde ha vært klarere på at effekten av redusert produksjon først ville komme i andre halvår.

Kjus påpeker også på at at markedet ser ut til å tro på en «myte» om at skiferolje fra USA vil ødelegge markedet hvis prisen overstiger 55 dollar fatet.

– Det er en kombinasjon av forskjellige faktorer. Libya og Nigeria kanskje de viktigste, sier Kjus til E24.

I tillegg har det vært en riggtelling i USA som overgikk forventningene, og på toppen kommer det at etterspørselen sesongmessig alltid går ned i første halvår og opp i andre halvår. Opec burde ha vært tydeligere i kommunikasjonen om dette, legger han til.

Opec har også tappet egne lagre og kuttet mer i produksjonen enn i eksporten. Det har vært negativt for markedet, fordi lagertrekkene i OECD ikke har blitt så store som de kunne ha vært.

– Jeg tror Opec trodde at markedet var fornøyd bare produksjonen gikk ned, sier Kjus.

Les også

DNB om sjansen for høyere oljepris: – Det er veldig mye skepsis der ute

– Blir skuffet

– Blir du skuffet over å bomme?

– Jeg blir ikke skuffet hvis retningen er riktig. Men jeg blir skuffet hvis retningen er feil. Derfor blir jeg skuffet over andre kvartal, sier Kjus.

Prisen falt nemlig i andre kvartal, i stedet for å fortsette å stige slik Kjus hadde ventet. Tidligere har DNB-analytikeren flere ganger truffet godt på retningen for oljeprisen.

Så lenge anslagene hans om prisen skal opp eller ned er riktige, blir han ikke skuffet hvis han ikke treffer helt nøyaktig på nivået på oljeprisen.

– Jeg tror alle profesjonelle kunder vet at en apekatt kan treffe like riktig på nivået som et menneske. Det blir bare pilkast, sier han.

Les mer: DNB om sjansen for høyere oljepris: Det er veldig mye skepsis der ute

Les også

Oljeprisen over 50 dollar: – Bør se 53–54 dollar ganske raskt

Stiger i 2020

Mens andre halvdel av dette tiåret har vært krevende for oljebransjen, ser neste tiår ut til å begynne mye bedre, tror Kjus.

Skiferoljen i USA vil nemlig ikke kunne vokse tilstrekkelig raskt til å forsyne markedet uten en oljepris på 60 dollar fatet, tror han.

NYE ANSLAG: Oljeanalytiker Torbjørn Kjus i DNB Markets.

Foto: Thomas Winje Øijord NTB scanpix

Han venter en oljepris på 60 dollar fatet i 2018, 65 dollar fatet i 2019, 75 dollar fatet i 2020, 70 dollar fatet i 2021 og 60 dollar fatet i 2022.

Dermed er han fortsatt mer optimistisk enn et gjennomsnitt av analytikerne.

Konsensus blant analytikerne en oljepris på 57 dollar fatet i 2018, 60 dollar fatet i 2019, 64 dollar fatet i 2020 og 68 dollar fatet i 2021, ifølge Bloomberg.

Pause i investeringene

Etter 2020 vil markedet få drahjelp av oljeselskapenes kutt i investeringene de siste tre årene, på grunn av fallende produksjon i eksisterende felt og fortsatt vekst i etterspørselen, tror Kjus.

– Hovedårsaken til at vi kommer til å overskyte i 2020 er at vi mister bidraget fra bølgen av prosjekter som har startet opp nå. Canada er et godt eksempel. De ramper fortsatt opp sin oljesandproduksjon basert på investeringer som ble gjort mens oljeprisen var høy, sier han.

– Vi går tom for større startups etter 2020, som resultat av investeringsvegringen fra 2014 av. Det er bare småprosjekter nå, vi har telt 6 i fjor og 7 eller 8 prosjekter på over en milliard dollar så langt i år. I 2014 var det over 30 slike storprosjekter, sier Kjus.

Les også

IEA venter økt etterspørsel i 2018

Lagertrekkene fortsetter

Tidligere hadde Kjus ventet at oljeprisen ville bli på 60 dollar fatet i tredje kvartal i år og 70 dollar fatet i fjerde kvartal.

Når han nå tror at oljeprisen vil øke til 60 dollar fatet i løpet av året, er det blant annet fordi lagertrekkene fortsetter, gitt at Opec klarer å holde sin avtale om produksjonskutt.

«Vi tror at oljeprisen vil øke til 60 dollar fatet før årsslutt,» skriver han i rapporten.

«Den vil likevel slite med å gjøre noen flere hopp i 2018, etter som «call on Opec» blir lavere på grunn av stor ventet vekst i produksjonen utenfor Opec, særlig fra USA, Brasil og Canada.»

«Call on Opec» er et begrep som brukes av det internasjonale energibyrået IEA om forholdet mellom global etterspørsel og oljeproduksjonen utenfor Opec, og den indikerer hvor mye Opec-landene må produsere for å balansere markedet uten at lagrene trekkes.

Andre faktorer som kan trekke i retning av høyere priser er at etterspørselsveksten kan bli høyere enn ventet i de kommende årene, samt geopolitisk risiko, påpeker Kjus.