«Utfordringer, men ingen krise i 2019»

Danske Banks sjefstrateg, Christian Lie, ser tydelige svakhetstegn i verdensøkonomien. Men han tror likevel på en opptur for aksjemarkedet.

kommentar Christian Lie

Christian Lie er sjefstrateg i Danske Bank Norge


Det nye året har så langt gitt oss et etterlengtet stemningsløft i finansmarkedene. USAs sentralbank, Federal Reserve, har uttrykt fleksibilitet rundt den pengepolitiske innstrammingen, og signalene fra handelsforhandlingene mellom USA og Kina har vært oppløftende.

Selv verdensøkonomien viser tydelige svakhetstegn og politisk risiko gjenstår, tror vi likevel 2019 samlet sett vil by på positiv utvikling i aksjemarkedet.

Går vi mot en økonomisk krise i år?

Nei. Økonomiske nøkkeltall indikerer er farten er på vei ned, både i USA, Europa og Kina.

Markedsturbulens kan gi negative ringvirkninger til veksten skulle den komme tilbake.

Selv om vi tror makrobildet og selskapsinntjeningen vil svekkes videre gjennom første kvartal, er det for tidlig å frykte et alvorlig økonomisk tilbakeslag.

Vi venter 3,6 prosent global BNP-vekst i år, men sannsynligheten for skuffelser er høy.

Positive impulser vil komme fra en fortsatt sterk amerikansk økonomi, kinesiske stimulanser som gir lyspunkter fra andre kvartal og en løsning på handelskonflikten.

Hvorfor tror vi på en løsning i handelskrigen?

Det er 5 grunner:
  1. Trump var initiativtager til forhandlingene denne gangen
  2. Trump stiller med dårligere forhandlingskort etter svakhetstegn i amerikanske aksjer og amerikansk økonomi
  3. Trump trenger en løsning som gir økt kinesisk import fra vippestater før valget i 2020
  4. Eskalering vil øke misnøyen i det amerikanske næringslivet
  5. Kina ønsker ikke ytterligere svekkelse i egen økonomi og vil imøtekomme Trump på flere områder.

Vil oljeprisen stige?

Ja. Fordi finansmarkedenes resesjonsfrykt har vært overdrevet og verdensøkonomien vil klare seg, tror vi både risikovilje og oljeetterspørsel vil støtte oljeprisen.

Vi tror april måned kan bli avgjørende, da Trumps midlertidige tillatelse til åtte land for å kjøpe iransk olje utløper, samtidig som Opec og Russland skal vurdere sine produksjonskutt.

Vi venter en gjennomsnittlig oljepris på 73 dollar per fat i år.

Vil aksjemarkedet stige i 2019?

Ja. Så lenge verdensøkonomien holder koken skal det mye til for at vi får to år på rad med negativ avkastning, noe som historisk har sammenfalt med resesjonsperioder.

Selv om vi tror veksten i selskapsinntjeningen vil bli under fem prosent, mener vi de nylige kursfallene øker sannsynligheten for positiv avkastning.

På det meste var amerikanske aksjer ned 19 prosent i fjerde kvartal, noe som på det tidspunktet rangerte som femte svakeste kvartal siden 1940. Ingen ett, tre eller femårs perioder har etter slike store kursfall gitt negativ avkastning.

Hva er viktigst for investorene?

Skal man dra nytte av aksjemarkedets evne til å skape meravkastning over tid er suksessformelen enkel: TID I MARKEDET.

Jo lenger man beholder en fornuftig sammensatt portefølje, desto større blir sannsynligheten for god avkastning.

Siden 1983 har vi ingen tiårs perioder med negativ avkastning på Oslo Børs, og for globale aksjer har 94 prosent av rullerende tiårsperioder vært positive.

Dessverre vet ingen når den store krisen kommer, hvor lenge den varer og når kursene begynner sin elleville rakettreise igjen.

Derfor vil tid i markedet uansett forbli en langt bedre investeringsstrategi enn timing av markedet.

Vis kommentarer

Kjære kommentarfeltbruker!

Vi ønsker dine argumenter og meninger velkommen. Vær saklig og vis omtanke, mange leser det du skriver. Gjør debatten til en bedre opplevelse for både andre og deg selv.

Les mer om våre regler her.

Se alle kommentarer på E24
På forsiden nå