Kraftig rentehopp i Europa: - Ekstrem oppgang

Renten på tysk tiåring nesten tidoblet på kort tid.

– Det er spesielt det vi ser. Det er uvanlig med en så ekstrem oppgang, sier sjeføkonom Bjørn Roger Wilhelmsen i Nordkinn Asset Management.

Makrofondet forvalter 2,2 milliarder kroner og lever av å forutse den makroøkonomiske utviklingen.

De siste to ukene har rentene på europeiske statsobligasjoner steget kraftig.

En tysk statsobligasjon med 10 års løpetid, også kjent som tiåring, hadde for få uker siden en rente på 0,07 prosent.

Nå er renten steget til «hele» 0,65 prosent.

Viktig stemme

Det startet da finanskjendis og investormogul Bill Gross 21. april uttalte at tyske statsobligasjoner er «tidenes short» («short of a lifetime»).

Shorting er i praksis et veddemål på at et verdipapir, en aksje eller en obligasjon, skal falle.

– Det er bare et spørsmål om når, sa Gross i et intervju med CNBC.

Wilhelmsen forteller at flere toneangivende forvaltere sluttet seg til Gross' syn på tyske statsrenter.

Flere store fond tok store veddemål på at renten på tyske statspapirer ville stige.

Deretter startet renteoppgangen. Oppgangen forplantet seg etter hvert over euroområdet, deriblant Frankrike, Italia og Spania.

– Det ble en snøballeffekt, sier Wilhelmsen.

I finansmarkedene er det mange som opererer med såkalt «stopp loss», som betyr at man selger, rett og slett tar tapet, dersom verdipapiret faller eller stiger til et visst nivå. Da mange solgte papirene, fortsatte renten å stige.

Mange satte seg på gjerdet, noe som gjorde at likviditeten i papirene falt. Dette gjør det lettere å bevege kursen.

(Saken fortsetter under bildet)

Kraftig rentefall

Da ESB i januar opplyste til markedet at den ville starte å trykke penger, markerte dette starten på et bredt rentefall i eurosonen.

Pengetrykking, på fagspråket kalt kvantitative lettelser, er omfattende kjøpet av statsobligasjoner.

Dette er hovedvåpenet i en storstilt vekstpakke for å få eurosonen opp fra den økonomiske hengemyren den befinner seg i.

Fallet tiltok i styrke da ESB startet kjøpene 9. mars i forrige måned, og flere land har nå negative renter på mange av sin statsgjeld. Den tyske tiåringen hadde for eksempel en rente på 0,4 prosent 9. mars. I midten av april var på 0,14 prosent, før den altså bunnet ut på 0,07 prosent en uke senere.

I Tyskland måtte man i forrige måned kjøpe statsgjeld med en løpetid på over åtte år for ikke å få negativ avkastning på investeringen.

– Alt har en grense

I april solgte Sveits statsobligasjoner med 10 års løpetid med negative renter.

Det har aldri skjedd før.

– Bevegelsen de siste ukene har vist at alt har en grense. Jeg er ikke overrasket over at vi fikk en korreksjon, og jeg synes fortsatt at rentene er lave. Men at korreksjonen kom nå – og at den var så sterk – det var overraskende, sier Wilhelmsen.