Uenige om Olsens neste grep: Store sprik i rentespådommene

Noen økonomer spår nytt norsk rentehopp om en drøy måned, men tror andre at rentetoppen allerede er nådd. Handelskrigen er det største usikkerhetsmomentet.

KAN HEVE MER: Sentralbanksjef Øystein Olsen signaliserte i juni at det lå an til ny renteheving i september. Global usikkerhet gjør nå at flere økonomer tviler.

Foto: Berit Roald NTB scanpix
Publisert:,

Sjeføkonom i Nordea Markets Kjetil Olsen. Foto: Vidar Ruud / NTB scanpix

Norges Bank hevet renten til 1,25 prosent i juni, og varslet samtidig ny økning i høst, sannsynligvis allerede i september.

Over sommeren har imidlertid den globale handelskrigen blusset opp igjen og ført til at sentralbanken i USA kuttet renten for første gang på over ti år i juli.

Renteforventningene i Europa har også falt, men her hjemme er økonomene svært uenige om rentesettingen fremover.

  • Nordea Markets, Swedbank, SEB og Danske Bank spår september-heving
  • DNB Markets venter ikke heving før i desember
  • Handelsbanken tror ikke på flere hevinger i det hele tatt

Kronesvekkelse

Den norske kronekursen har den siste uken svekket seg til nivåer vi ikke har sett siden finanskrisen i 2008. Handelskrigen skremmer investorer, som nå foretrekker sikrere investeringer som for eksempel dollar.

Dermed er kronekursen betydelig svakere enn sentralbanken så for seg i juni, noe som vil bidra til å løfte inflasjonen og styrke norsk eksport.

– Hovedargumentet for heving i september er nå den svake kronekursen, som veier opp for lavere oljepris og laver renter ute, sier sjeføkonom i Nordea Markets, Kjetil Olsen, til E24.

Oljeprisen har falt med over syv dollar siden rentemøtet i juni til rundt 57 dollar fatet.

I tillegg til september-hevingen varslet Norges Bank i juni ytterligere én heving det kommende året.

– Det er mye uro og usikkerhet, men jeg føler ikke at det som har skjedd siden sist er nok til å motivere en fjerning av to rentehevinger, sier sjeføkonom Olsen, som imidlertid tror sannsynligheten for den andre hevingen vil kuttes på september-møtet.

Men han tar forbehold om at mye kan endre seg på kort tid.

– Usikkerheten har tiltatt og skulle det komme ytterligere økning i straffetollene mellom USA og Kina, kan det bli skikkelig haraball, sier Olsen.

Sjefstrateg i SEB, Erica Blomgren Dalstø (t.v.) og sjeføkonom i Handelsbanken, Kari Due-Andresen.

Foto: Lars Fredriksson Selvik E24

Må avlyse renteheving

Den norske kjerneprisveksten har kommet solid ned fra en årsvekst på 2,7 prosent i mars til 2,2 prosent i juli. Det er lavere enn sentralbankens prognose, men fortsatt over bankens mål om en årlig prisvekst på rundt to prosent.

– Lavere enn ventet inflasjon støtter vårt syn om at september-hevingen blir den siste i denne runden, skriver Swedbank i en analyse.

SEB tror også det blir en stopp etter september.

– Utviklingen så langt tyder på en lavere rentebane, som vil implisere at Norges Bank pauser etter september, sier SEBs sjefstrateg Erica Blomgren Dalstø.

Handelsbanken mener derimot at rentehevingene må avlyses, etter utviklingen både i Norge og globalt.

– En rekke norske data har vært svakere enn sentralbanken ventet siden junimøtet. I tillegg har de globale risikofaktorene forsterket seg, skriver Handelsbanken i en kommentar.

– Vårt syn er at Norges Bank må kansellere de planlagte 1–2 rentehevingene på grunn av dystrere utsikter enn ventet, tilføyer meglerhuset.

Les på E24+ (for abonnenter)

Det store krone-mysteriet: Derfor er Norges valuta så svak

Desember-heving

DNB Markets holder en knapp på at rentehevingen ikke kommer før i desember.

– Litt lavere inflasjon enn Norges Bank ventet, kombinert med litt høyere arbeidsledighet og økt usikkerhet ute, er argumenter for å være litt forsiktig i rentesettingen fremover, sier DNB Markets-økonom Jeanette Strøm Fjære til E24.

Hun tror ikke Norges Bank vil gi noe klart signal om renteheving i september på neste ukes rentemøte.

Torsdag 15. august kommer neste rentebeslutning fra Norges Bank, men dette er et såkalt mellomliggende møte uten nye prognoser og det ventes derfor ingen endringer i rentenivået.

Les også

Kronekursen holder seg svak: Avgjørende for norske hotell