DNB Markets: Tre faktorer kan gi raskere rentehopp

Den første renteøkningen etter coronakrisen kan komme allerede neste år, mener tallknuserne i DNB Markets.

Selv om DNB Markets fremdeles har en renteheving i mars 2022 som sitt hovedscenario, kan imidlertid renteøkningen komme så tidlig som til høsten neste år.

Det skriver meglerhusets økonom Oddmund Berg i et notat.

Signalene fra sentralbanken selv, som publiserte sin forrige pengepolitiske rapport i september, har vært en renteheving i den andre halvdelen av 2022. Neste rapport kommer ved sentralbankens rentemøte den 17. desember.

Dersom rentehevingen skal komme tidligere, må imidlertid forholdene ligge til rette for det, mener Berg.

Det krever at den økonomiske innhentingen, godt hjulpet av en effektiv coronavaksine, må være sterk nok, skriver økonomen. Samtidig må boligprisveksten holde seg høy.

Innhenting og ubalanse

Sentralbanken har i forrige pengepolitiske rapport understreket at den rekordlave nullrenten trolig vil holdes i ro til økonomien normaliseres.

Norges Bank har også trukket frem at en renteheving kan komme tidligere dersom produksjonen og sysselsettingen øker mer enn anslått, og at det er tegn til at finansielle ubalanser bygger seg opp.

– Merk at siden april har boligprisene økt kraftig, og lave renter har sannsynligvis vært en viktig driver, skriver Berg i notatet.

Han trekker samtidig frem at gjeldsveksten i husholdningene har tatt seg noe opp, og at nordmenns gjeld fremdeles er høy.

Ved å signalisere lavere renter i flere år fremover, har Norges Bank dermed lagt mer vekt på å støtte den økonomiske innhentingen, fremfor å kjempe mot finansielle ubalanser, mener Berg.

– Dersom økonomien har kommet seg rimelig godt tilbake i tredje kvartal, vil Norges Bank sannsynligvis være i en posisjon der de kan legge mindre vekt på å stimulere innhentingen og mer vekt på økte finansielle ubalanser, skriver Berg.

– Gitt at boligprisveksten i mellomtiden har fortsatt i et tempo som tilsvarer 8–10 prosent årlig vekst, kan kompromisset være til fordel for en renteøkning høsten 2021, fortsetter han.