Eksperter om «forvirret» oljemarked: – Det strider mot all forstand

Mens oljelagrene i USA har steget til historisk høye nivåer, har oljeprisen svart med å stige. Slik forklarer eksperter den merksnodige utviklingen.

FERSKE LAGERTALL: Oljelagrene stiger, men det er ikke så viktig for oljeprisen. Onsdag kom det oppdatering fra amerikanske energimyndigheter på hvor mye olje som ble lagret forrige uke.

Foto: Nick Oxford Reuters
  • Eirik Amb Nysveen
  • John Thomas Aarø
Publisert:,

De siste ukene har de ukentlige oljelagertallene fra USA vist en høyere oppgang enn markedet har trodd.

Markedets reaksjon har vært å sende oljeprisen opp.

– Det strider mot all forstand. Lagertallene har vært kjempehøye – og likevel har oljeprisen gått opp, sier sjefanalytiker for olje i Nordea Markets, Thina Margrethe Saltvedt, til E24.

– Markedet er litt forvirret, sier sjefanalytiker for råvarer i SEB, Bjarne Schieldrop, til E24.

For når oljelagrene i USA stiger, er det ventelig at oljeprisen skal falle. Økte oljelager betyr nemlig mer olje i et marked som renner over av olje.

Amerikanske oljelagre steg i uken som endte 10. februar med 9,5 millioner fat til 518,1 millioner fat. Aldri før har det vært så mye olje på lager siden amerikanske energimyndigheter startet å føre statistikk i 1982.

Torsdag ettermiddag klokken 17 kom nye oljelagertall, og igjen var det forventet at oljelagrene ville fortsette å stige - denne gangen var det ventet en økning på 3,4 millioner fat. Fasiten viser derimot en mer beskjeden oppgang på 0,6 million fat.

Sjefanalytiker i Nordea Markets, Thina Margrethe Saltvedt.

Foto: Cornelius Poppe NTB scanpix

To faktorer

Saltvedt trekker frem to faktorer for å forklare hvorfor oljeprisen har holdt stand etter høye lagertall.

** Markedet bryr seg mer om at oljekartellet Opecs annonserte produksjonskutt gjennomføres. OPEC har opplyst at om lag 90 prosent av de annonserte kuttene er gjennomført. Enn så lenge er nettoeffektene av Opec-kuttene større enn lagerbyggingen i USA.

– Dersom skiferproduksjon fortsetter å øke utover i 2017, og OPEC begynner å jukse litt med kuttene, kan det bidra til at stemningen faller i oljemarkedet, sier Saltvedt.

** Antallet veddemål på oljeprisoppgang er rekordhøy, både i nordsjøolje (Brent) og amerikansk lettolje (WTI).

– Det er en voldsom optimisme i oljemarkedet: Vi har store aktører som er «bull» på olje, og det har nok litt å si.

Bjarne Schieldrop, sjefstrateg for råvarer i SEB

Foto: Marius Lorentzen E24

– Tar tid

Også Sebs oljeekspert peker på Opecs kutt som forklaring, kombinert med vedlikehold ved raffineriene.

– Da tar det litt tid før den lavere produksjonen gjør utslag, sier Schieldrop.

Tirsdag uttalte generalsekretær i OPEC, Mohammad Barkindo at landene i stor grad har gjort de kuttene de skulle i januar.

Det var i november at Opec-landene kom til enighet om en kollektiv kutt-avtale som skulle redusere deres totale oljeproduksjon med 1,2 millioner fat per dag til 32,5 millioner fat per dag fra og med 1. januar.

Lagerreduksjon i mars

Ifølge Schieldrop kan resultatene av OPEC sine kutt til å bli synlige allerede neste måned.

– Vi ser at OPEC leverer på kuttene, og dermed så kommer man til å se lagrene begynne å falle i mars. Responsen på OPEC sine kutt har også blitt forsinket av at raffineriene driver vedlikehold så de produserer ikke, og da må oljen lagres, sier Schieldrop.

Les også

Rekordmange veddemål på oljeprisøkning

Opecs motivasjon for å innføre produksjonskutt var å redusere oljelagrene og få balanse igjen i markedet.

Sammen med at oljelagrene har steget har også antallet aktive oljerigger i USA tikket oppover hver uke etter nyttår, men ikke engang det har klart å gi oljeprisen noe nevneverdig fall.

– Man må huske på at det ikke er fysisk, direkte skifer som holder oljeprisen fra å gå opp. Skiferproduksjonen har falt, men det er teorien om at en oljepris på 60 dollar vil føre til en eksplosiv utvikling i skifer, sier Schieldrop.

Oljeprisen har ligget på et veldig stramt handlebånd etter jul, altså forskjellen mellom pristopp og prisbunn, og ifølge Schieldrop er det to faktorer som holder prisen i sjakk.

– Under 50 (dollar fatet journ.anm.) beskytter OPEC, og skifer setter en stopper over 60. Derfor er det ikke noe poeng å være noe annet sted enn mellom 50 og 60 – det er i hvert fall markedshypotesen, sier han.

– Skifer er den nye «gamechangeren»

Senior Forsker ved NUPI, Ole Gunnar Austvik sier at han ikke tror OPEC kommer til å være i stand til å styre oljeprisen på lang sikt.

– Jeg mener skiferolje setter grensen over tid, også vet vi ikke akkurat hva prisen må ligge på, men konsensus er mellom 50 og 60 dollar fatet noe jeg også er enig i, sier han.

Les også

Overhaler nordsjøolje-prisen: Norske felt blir viktigst i brent

Han mener at utviklingen i USA er det mest spennende for oljemarkedet fremover, og trekker frem Donald Trump og potensielle reguleringsendringer og endring av tollsatser som presidenten kan gjennomføre.

Ifølge Austvik vil vi sannsynligvis ikke se noen effekt allerede i år, men han utelukker det ikke.

– Skifer setter gulvet på lang sikt, så kan OPEC styre de korte svingningene, men de endrer ikke fundamentale forhold, sier Austvik

– Skifer er den nye «gamechangeren» i markedet, den setter et tak på prisen over tid, og jeg tror nedsiden er større enn oppsiden for oljeprisen sier han.

Les også

– En strategi for fremtidens jobber

Les også

Støtter lavere oljepengebruk

Les også

Høyeste oljeeksport på seks år

Her kan du lese mer om

  1. Olje og gass
  2. Opec
  3. Donald Trump
mail
E24

Start dagen med

Morgengryn Logo

Hold deg oppdatert på de viktigste nyhetene, de siste nøkkeltallene, og dagens kalender. Tilbudet er gratis.

Flere artikler

  1. – Dette blir viktig

  2. – Vår troverdighet står på spill

  3. Nervøst oljemarked før viktig tallslipp

  4. Annonsørinnhold

  5. Analytiker har ingen tro på Opecs videre kutt-påstander

  6. Analytiker ut mot Opecs strategi:
    – Trist for oljemarkedet